轻工制造行业：消费与地产回暖得以印证，重点关注家居零售端与可选消费

核心股票组合

造纸:太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰纸业;家居:1)定制家具:欧派家居、江山欧派、志邦家居、皮阿诺;2)建材家居:帝欧家居、惠达卫浴、海鸥住工;;消费轻工:1)生活用纸:中顺洁柔;2)必选消费:公牛集团、晨光文具。

投资主题和核心观点:

1)造纸:铜版纸市场需求略有好转,纸企补库需求对涨价起到一定支撑;箱板瓦楞纸6月淡季迎来逆势拉涨,成本端外废进口清零趋势大势已定,国废价格支撑稳固。市场对家电以及地产装修改善预期加强,食品和软饮基本面形势依然较好,叠加复工复学的消费需求刺激,下半年预计对箱板瓦楞纸的需求将稳步改善;白卡纸大型纸厂稳价心态与意愿较强,在限塑令的长期影响下,预计三季度需求将有明显改观。2)家居:总体上,5月地产数据表现亮丽,累计数据同比明显收窄,由此判断地产后周期家居板块有望迎来持续复苏。微观数据上,叠加618消费节大促,定制家居龙头公司订单情况普遍好转。家居零售端的改善和社零数据以及地产竣工的好转得到互相验证。3)必选消费:家具零售额同比+3.0%,较4月+8.4pct;日用品同比+17.3%,回暖9pct,表现最为亮眼;文具零售数据相对低于预期,同比+1.9%,与4月相比出现较大回落;化妆品同比+12.9%,较4月+9.4pct,说明可选消费景气度继续提升,利好上游包装企业订单恢复。

行业数据

造纸:1)原材料:进口针叶浆周均价4457元/吨,周环比-0.7%;进口阔叶浆周均价3586元/吨,周环比-1.49%;国废黄板纸周均价为1907元/吨,周环比+2.19%。2)成品纸:双胶纸周均价5100元/吨,周环比+0.33%;双铜纸周均价5100元/吨,周环比持平;瓦楞纸周均价3285元/吨,周环比+1.45%;箱板纸周均价3960元/吨,周环比+1.88%;白卡纸周均价5288.57元/吨,周环比+0.52%;白板纸周均价3740.00元/吨,周环比+0.81%。

家具:1)原材料:国内TDI现货周均价11000元/吨,周环比-2.91%;纯MDI周均价14280元/吨,周环比-0.41%;中国木材价格指数收于1199.19,周环比+0.64%。2)房地产:2020年5月,房屋新开工面积21765万平方米,同比下降2.52%;房屋竣工面积4402万平方米,同比上升6.23%;商品房销售面积14730万平方米,同比上升9.66%.

行业重要新闻

1)2020年第八批限制类进口公示、废纸核准总量0吨;2)终裁:美国将对中国产低克重热敏纸继续实施双反措施;3)6、天猫61810秒家装成交额破亿。

公司重要公告

1)中顺洁柔股东戴振吉先生累计已减持公司410,045股股票;2)尚品宅配股东达晨财信和达晨创富已共减持公司804,968股股票。3)大亚圣象关于调整2017年限制性股票激励计划回购价格及回购注销限制性股票的公告。

风险提示:原材料价格风险;政策不确定性风险;宏观经济下行风险。