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航空机场行业2020年中期投资策略：关注航空边际改善，机场免税长期向好

来源：安信证券

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2020-06-22 00:00:00

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支线航空需求潜力大,竞争格局良好。2013-2019年我国支线机场旅客吞吐量年均增长19%,市场需求潜力较大;同时支线航空参与者较少,华夏航空为支线航空龙头。

华夏航空Q1业绩受疫情冲击相对较小。经对比分析,华夏航空供需降幅均小于行业。2020Q1公司营收10.5亿,仅同比下降16%,归母净利润亏损0.96亿,为疫情冲击下航空公司中受损最低的公司。

补贴稳定增长,具备可持续性。公司补贴主要来自民航局支线补贴和新疆支线补贴,根据民航局披露支线航空补贴预算, 2020年补贴收入预计为2.17亿元(+90.4%)。

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