固收周报：本周股市整体上行，关注可转债投资机会

本周可转债一级市场有5支可转债发行,总发行量为37.85亿元,较上周减少30.11亿元;有1支可转债偿还,到期偿还和赎回偿还规模均为0.08亿元,总偿还量为0.16亿元,较上周上升;净融资额37.69亿元,较上周减少30.27亿元。长期来看,目前可转债发行波动较大。

本周共有2244,家公司可转债有新进展,其中7家公司通过了董事会预案,

9家公司通过了股东大会;2家公司通过了发审委;6家公司通过了证监会核准,分别为宏川智慧、特发信息、紫金银行、苏试试验、龙大肉食、隆基股份,行业分别属于物流Ⅱ、通信设备、银行Ⅱ、仪器仪表Ⅱ、食品加工、电源设备,涉及发行规模分别为6.70亿元、5.50亿元、45.00亿元、3.10亿元、9.50亿元、50.00亿元。

从股票指数走势来看,本周股票市场整体上行,指数走势上升,上证综指、沪深300、创业板指、中小板指分别上升1.64%、2.39%、5.11%、4.14%,债转股指数上升0.81%;本周可转债指数亦上涨,上证转债、深证转债、中证转债指数本周涨幅分别为0.24%、2.22%、0.87%。

从申万行业指数的角度来看,本周除银行外全行业均上涨。涨幅最大的五个行业分别为钢铁、农林牧渔、医药生物、电子、通信,上涨幅度分别为5.98%、5.81%、5.54%、4.43%、4.41%;银行行业跌幅为0.77%。

可转债存续债券中,银行业存量可转债余额最多,高达1,485.43亿元,其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为化工、公用事业、医药生物、电气设备。从申万行业指数可知,本周化工、公用事业、医药生物、电气设备均呈涨幅趋势,其中医药生物涨幅较大;而只有银行呈跌幅趋势。

从个券涨跌幅可以看出,可转债涨跌情况与级别相关性较差,本周延续上周低级别可转债变动幅度较大的特点;与股指表现类似,医药生物本周表现尚可。从可转债正股涨跌幅排名可知,正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合,正股涨跌榜部分延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知,本周市场最活跃的前五支可转债分别为振德转债、英科转债、尚荣转债、国轩转债、溢利转债。

股票价格已经超过转换平价的转债共计040支。

截至2020年6月19日,可转债的纯债溢价率中位数为23.59%,转股溢价率的中位数为16.74%,可转债整体股性较强。

本周可转债共转股65532.46万股,其中高能转债本周转股数为1630.98万股,占全部转股数的5.61%。从累计转股比例来看,截至2020年6月19日,高能转债和凯龙转债累计转股比例分别为99.05%和90.17%。

(1)近期美股高位回调风险加大,引发避险情绪。宏观政策调节力度加大,上周央行重启14天逆回购,并下调利率20bp,以保障流动性在半年时点的合理充裕,预计后期或有降准落地。同时国常会中提出金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元,以促进实体经济发展,当前偏股型转债估值水平普遍较高。转债市场近一月来波动较大。

(2)择券层面,特别国债陆续发行,基建、地产等板块仍有回升空间,消费、医药生物等行业持续较热,疫情反复不定后续仍有空间,建议持续关注食品饮料消费、新基建、医药板块等主题。可转债对投资者的风险承受能力要求较高。参与之前应该做好波动的准备,当前以平衡性标的为主要投资策略,同时仍需时时关注国家政策走向及转债市场的赎回风险。

风险提示:关注股市波动风险。