煤炭行业周报:高日耗、低库存、旺需求将进一步支撑煤价保持强势

煤价继续上扬。截至6月17日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价533.0元/吨,环比上涨1.0元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)563.0元/吨,环比增加1.24%。产地方面,截至6月11日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价425.0元/吨,环比上期持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)392.0元/吨,环比上期上涨12.0元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价51.4美元/吨,较上周下跌2.1美元/吨。截至6月17日,动力煤期货活跃合约周下跌2.8元/吨至541.2元/吨,期货贴水27.0元/吨。

六大电日耗持续向好并超过去年同期。本周沿海六大电日耗均值为67.2万吨,较上周的61.6万吨增加5.6万吨,增幅9.1%,较19年同期的65.8万吨增加1.4万吨,增幅2.1%;6月17日六大电日耗为67.9万吨,周环比增加6.1万吨,增幅9.8%,同比增加4.2万吨,增幅6.7%,可用天数为22.55天,较上周同期增加2.2天,较去年同期下降4.9天。

煤炭产量增速出现负增长。1-5月份煤炭产量同比增加0.9%,但5月单月出现了近些年少有的负增长,尤其是重点产煤大省内蒙古,煤炭产量同比大幅下滑12.9个百分点,产量较同期减少1241万吨。这很好地印证了我们在年中策略和前期政策解读中对于“内蒙古倒查20年煤炭领域违法违规”对煤炭供给的严重影响。目前此影响刚刚开始显现,主要影响集中在下半年,需继续重点关注。

焦炭焦煤板块:焦炭方面,截止6月16日,山西吕梁准一级冶金焦指数1720元/吨,周环上涨50元/吨;河北唐山准一级冶金焦指数1920元/吨,周环比上涨50元/吨;日照港准一级冶金焦指数1880元/吨,周环比上涨20元/吨。焦煤方面,截至6月18日,CCI山西低硫指数1280元/吨,周环比上涨9元/吨,月环比上涨3元/吨;CCI山西高硫指数996元/吨,周环比上涨4元/吨,月环比上涨4元/吨;灵石肥煤指数报930元/吨,周环比持平,月环比下跌20元/吨;CCI临汾蒲县1/3焦煤指数1030元/吨,周环比持平,月环比下跌20元/吨。

我们认为,当前处在多年未有的高日耗、低库存、旺需求的状态,经济修复叠加迎峰度夏将成为进一步支撑煤价保持强势的基础,现阶段配置煤炭板块正当时。政策方面,近日国家发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》、《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》两大重磅政策,强调深入推进供给侧结构性改革,全面巩固去产能成果,持续推动系统性去产能、结构性优产能,严格了产能置换的长效机制,更加重视了煤炭在保障能源安全领域的地位,适度放宽了煤电建设空间,总体上对于煤炭行业是两大利好的政策(如需两大重磅政策详细解读请联系我们)。需求方面,六大电日耗已超过去年同期,且港口和电厂库存处于较低水平;供给方面,受晋蒙地区坑口倒查二十年、严控煤管票影响,整体供应偏紧。政策面、供需面均对后续煤价走势有支撑。关注结构调整机会,推荐陕西煤业、兖州煤业、盘江股份;关注公司现金分红能力,推荐中国神华、平煤股份;关注区域性缺煤地区龙头,推荐露天煤业、盘江股份。

风险因素:安全生产事故;下游用能用电部继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。