房地产行业2020年1~5月数据点评：单月销售增速回正，数据持续全面回暖

国家统计局公布数据显示,2020年1-5月,商品房销售面积48703万平方米,同比-12.3%,商品房销售额46269亿元,同比-10.6%。全国房地产开发投资45920亿元,同比-0.3%。

单月销售增速回正,需求复苏有望延续1-5月,销售面积同比-12.3%,较1-4月回升7pct;销售金额同比-10.6%,较1-4月回升8pct,销售持续大幅回暖一方面是前期被疫情压制的需求集中释放,另一方面也是居民改善需求的自然释放,5月销售面积单月同比已回归正增速至9.7%,需求复苏持续向好,我们预计6月销售数据有望保持回升态势。

投资走强,新开工积极补货,土地成交景气度持续走高1-5月房地产投资同比-0.3%,较1-4月上升3pct,当月同比+8.1%,继续强势回暖,考虑到土地市场的大幅回暖和二季度复工率的进一步回升,我们认为后续土地购置与建安均将呈现进一步回暖态势,叠加较为宽松的货币政策,二季度地产投资大概率继续上行。1-5月新开工面积同比-12.8%,较1-4月上升5.6pct,考虑到6月前两周商品房销售仍维持了不错的景气度,叠加当前较为宽松的货币环境以及各地一城一策持续宽松,我们对未来新开工继续维持乐观态度。1-5月竣工面积同比-11.3%,较1-4月上升3.2pct,单月同比增速为6.2%,单月增速回升15pct。我们认为随着房企结算高峰期到来,未来竣工面积增速有望继续回暖,但考虑房企回收现金流的意愿,竣工回暖速度或将弱于新开工。1-5月土地购置面积4752万平米,同比下降8.1%,增速较1-4月上升3.9pct;土地成交价款2429亿元,同比上升7.1%,增速较1-4月上升3.9pct,单月同比+7.3%。土地市场整体维持了较高的景气度,得益于商品房销售的逐步修复,融资端的边际宽松,以及财政压力下成交地块多为重点城市核心地段;土地成交的火热也为未来地产投资增速的上行夯实了基础。

资金来源稳步回暖,各分项数据持续向好1-5月房企到位资金同比-6.1%,回暖4.3pct。分项来看,各项数据回暖较为明显。我们认为,未来随着销售的持续修复,以及货币政策的持续宽松,房企资金情况有望继续改善。

投资建议:

1-5月行业数据继续全面回暖,基本面无忧,同时板块估值仍处历史低位,继续看好板块投资机会,建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉