通信行业2020年中期投资策略报告：新基建助力，云与5G产业链上游投资机会显现

2020年上半年,发改委定调新型基础建设,支持发展 5G、IDC、人工智能等 7大领域,利好通信行业。自 2019年 6月5G 牌照发放以来,运营商资本开支显著增加,与主流设备商共同加码推进相关建设,5G 上游产业链率先受益,尤其是基站和通信介质相关产业。IDC 热度不减,数据中心通信部件需求得以提振。截至 2020年 6月 3日,年内申万通信板块上涨 4.52%,排名第11。“5G+云计算”双轮驱动,新基建引擎加速,通信板块进入高景气周期。

投资要点:

政策定调,新基建助力通信持续高景气 :政策对新基建的支持促使通信板块在疫情下仍走出积极行情,2020年至今板块已上涨 4.52%,28个行业中排名第 11,估值回归历史均值并保留上涨区间。细分子板块来看,云计算、光模块、光纤光缆、射频天线与 5G 涨幅居前,整体关注度较高。

云计算持续火热 ,I IC DC 通信部件需求 旺盛 :云计算领域持续受到高度关注,2019下半年国内公有云服务市场规模达69.6亿美元,阿里、腾讯、中国电信、华为、AWS 占主要份额,并持续发力推动产业发展。云计算的发展推动 IDC建设,叶脊架构的流行将全面开启数通传输部件 400G 升级周期,利好高速率交换机、数通光模块及 OM5多模光纤。

55G G 建设陆续落地 , 利好通信介质生产龙头:2020年,5G进入大规模建设阶段,三大运营商资本开支大幅增长 12%,5G 方面约支出 1800亿元。建设初期,产业链上游优先受益:基站数量的增加将提振包括光纤光缆、天线、滤波器、电信光模块在内的通信介质需求。海量数据将提高市场对光介质产品质量、速率的要求,市场份额或向龙头集中。

投资建议:投资逻辑分为两条主线:1、云计算 IDC 建设的白热化带动交换机、高速率数通光模块与 0M5多模光纤繁荣。2、5G 建设初期使产业链上游受益,宏基站与边缘计算建设是主旋律,建议关注主设备商。同时,通信介质产业需求激增,无线侧利好天线制造与介质滤波器生产商,电信光模块也往更高速率产品方向升级。有线侧促进光纤光缆产业触底反弹。建议关注星网锐捷、光迅科技、中际旭创、中兴通讯、长飞光纤。

风险提示:全球经济环境恶化超预期;美国对华科技限制加码;5G 渗透速度不及预期;IDC 行业竞争加剧