食品饮料行业2020年6月投资策略：把握复苏节奏，优选强改善品种

白酒提价势起,关注端午节销售表现及郎酒IPO

受宽松经济环境、消费刺激政策下餐饮渠道消费场景恢复等因素影响,近期白酒终端消费需求加速回升,其中高端名优白酒动销表现积极,整体价格水平坚挺向上,茅台批价上涨至2350-2400元,普五批价920元左右,后续价格带势能打开,近期老窖、汾酒、酒鬼酒、西凤酒、剑南春纷纷提价动作或计划,名优酒企在渠道库存消化较好的基础上、淡季通过提价站稳次高端价格定位,抬升品牌形象利于承接对应消费需求,也将支撑渠道销售信心、加快打款进货节奏,为端午节及其后节庆消费形成支撑。郎酒披露招股说明书,作为两大酱香白酒之一,通过重点发展青花郎成功站稳高端及次高端市场,募资项目将继续强化长期竞争力。

政策鼓励地摊经济,啤酒/调味品/方便食品迎良机

近期政策放开地摊交易限制,部分城市及线上平台均出台相应鼓励措施,我们认为地摊经济的政策倾斜有利于大众消费加快恢复,短期对由于疫情影响导致的部分消费场景缺失形成补充,对旺季啤酒消费、小食餐饮下的调味品需求以及快捷及时的方便食品消费形成拉动,调研显示龙头啤酒公司4-5月销售情况取得较明显的恢复,部分区域销量增速实现接近双位数,餐饮、流通等渠道市场受冲击基本消退,夜场等渠道恢复仍有一定空间,旺季消费回稳有望带动业绩改善;餐饮恢复下调味品终端动销有明显改善,库存已恢复至正常水平,打款出货回稳。方便食品产品升级、品类拓张,内在价值已不局限于单一的便利属性,在疫情后消费习惯加速演变及新兴群体需求特征的绑定下有望持续扩容。

投资建议:把握消费复苏节奏,优选强改善品种

5月线上数据显示酒类,乳制品,调味品、膳食营养补充剂销售增长情况更积极,关注618及端午节销售表现。整体上继续看好茅五泸等高端白酒较强的业绩确定性,动销加速、渠道库存水平回落、价格企稳回升,部分酒企近期提价加速催化,板块估值仍具性价比。地摊经济下啤酒、调味品销售有望加速改善,乳制品草根调研动销恢复明显,前期预期回落下改善空间大。6月重点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业。名优酒企

风险提示:宏观经济不达预期,需求增长不达预期,食品安全问题。