宏观周报：出口增速不宜乐观也不宜悲观

东海策略研究类模板出口增速不宜乐观也不宜悲观。据海关总署统计,2020年 5月,以美元计价,出口同比-3.3%,前值 3.5%,进口同比-16.7%,前值-14.2%,贸易顺差 629.3亿美元,去年同期顺差 412.04亿美元。从出口来看,5月出口增速回落与去年基数略高有一定关系,但防疫用品仍然明显抬升了出口增速。虽然发达国家整体疫情情况好转,但全面复工仍需时日,外需恢复路径明确,但恢复的速度仍需谨慎,此外一旦国外复工,中国对部分因其他国家停工导致的出口替代效应可能会有一定的回落。总体来看,出口不会太强,但也不会失速下滑。从进口来看,较 4月继续回落,我们认为可能是由于:1)内需回升尚有空间;2)相对于去年,今年大宗商品价格处于低位,原油、铁矿砂及其精矿、未锻造铜当月进口量都正增长 3)全球供应链受疫情影响导致进口下滑。从整体来看,我们认为疫情对贸易的冲击仍将持续,外需全面恢复仍需时日,产能替代对出口或有一定支撑,出口增速不宜过于悲观,也不宜过于乐观。从进口来看,内需增长的确定性强,国外复工后产业链供应正常,进口增速或有小幅反弹。

海南由自贸区升级成为自贸港。2020年 6月 1日,中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》。贸易方面,在实现有效监管的前提下,建设全岛封关运作的海关监管特殊区域。对货物贸易,实行以“零关税”为基本特征的自由化便利化制度安排。对服务贸易,实行以“既准入又准营”为基本特征的自由化便利化政策举措;投资方面,大幅放宽海南自由贸易港市场准入,强化产权保护,保障公平竞争,打造公开、透明、可预期的投资环境;在人才方面,针对高端产业人才,实行更加开放的人才和停居留政策,打造人才集聚高地;在税制方面,对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业,减按 15%征收企业所得税,对在海南自由贸易港工作的高端人才和紧缺人才,其个人所得税实际税负超过 15%的部分,予以免征。海南由自贸区升级成为自贸港,相对于前者开放标准提高很多,可以对标国际上最开放的水平,将成为中国改革开放的重要高地。

央行发布两项创新的货币政策工具。6月 1日,央行发布了两项创新的货币政策工具,分别为普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。前者提供 400亿元再贷款资金,通过激励的方式鼓励地方法人银行对普惠小微企业贷款“应延尽延”,预计可支持延期贷款本金约 3.7万亿元,缓解小微企业还本付息压力。后者提供 4000亿元再贷款资金,向地方法人银行提供优惠资金支持,鼓励提高小微企业信用贷款比重,预计可带动新发放普惠小微企业信用贷款 1万亿元,缓解小微企业融资难问题。以上两项创新的货币政策工具充分了体现了市场化、普惠性和直达性的特点。两项创新的货币政策工具更具有明显的针对性,体现了货币政策的精确性,鼓励资金支持小微企业贷款,但也不是直接对货币市场投放流动性,货币政策最宽松的时刻或已过去。