商贸零售行业6月投资策略：电商促销加速消费回暖，积极关注可选复苏

投资建议:优选确定性龙头,紧握必选及电商两条主线维持板块“超配”评级,当前国内疫情已明显缓和,各地复工复产快速推进,居民消费需求逐步恢复。同时,近期“618”电商促销季的开启以及“地摊经济”的扶持将进一步推动刺激消费复苏,且从大环境来看,国家及企业对于内需消费市场的重视及战略支持有望成为常态化。对此我们建议:1)积极关注美妆板块,化妆品消费在新媒体加持的线上化驱动下整体渗透率快速提升,国货龙头借产品及营销实力提升有望突围,继续推荐珀莱雅、上海家化、丸美等,及代运营服务商壹网壹创等;2)随着疫情有效控制,可选消费有望迎来反弹,且疫情将加速行业洗牌,关注前期超跌的细分龙头:包括爱婴室及珠宝龙头周大生、老凤祥等等;3)百货企业基本面随疫情好转加速恢复,估值处于相对低位,且免税等政策预期有望形成短期刺激,建议关注天虹股份、王府井、重庆百货等;4)长期继续看好供应链优势不断凸显的商超龙头永辉超市、家家悦等。

线上化助力企业恢复经营,““618”开启刺激消费加速复苏”开启刺激消费加速复苏“618”促销季本月开启,据天猫数据,其618预售1小时同比增长515%,美妆7分钟过5亿,在史上最强促销季的助力下,国内零售市场有望加速迎来拐点。本次促销季在平台与品牌方共同推动下,一方面电商大额补贴折扣促销持续加码,另一方面直播等新业态也逐步成为新常态。因而在推动消费复苏的同时,对于品牌方有望助力快速去库存回收现金以应对后续销售反弹,对于平台方也有望帮助其实现加速下沉获客以应对竞争加剧的目的。

行业数据及行情综述:行业数据及行情综述:5月商贸板块跑赢大盘8.41pct行情走势方面,2020年5月,SW商业贸易指数上涨7.25%,整体跑赢大盘8.41pct,在申万28个子行业中排名第2位。其中百货板块受益北京环球影城全面复工、客流恢复预期等因素表现领先,上涨15.50%。多业态上涨8.81%,超市微跌0.74%,其中权重股永辉超市下跌8.27%。

行业数据方面,2020年4月,社会消费品零售总额同比下降7.5%,降幅环比收窄8.3个百分点,其中可选品类环比回升明显,化妆品实现+3.50%的正增长,增速环比+15.10%。电商领域,1-4月实物商品网上零售额同比+8.6%,增速环比+2.7pct,渗透率24.1%,环比+0.5pct。

风险提示疫情形势恶化影响行业基本面;企业展店不及预期。