申万电气设备4810上涨2.72%涨幅弱于大盘。发电设备涨5.34%,新能源汽车涨4.55%,锂电池涨4.3%,核电涨3.7%,工控自动化涨2.5%,风电涨2.42%,光伏涨2.36%,发电及电网涨1.32%。涨幅前五为智云股份、佳云科技、台海核电、锦浪科技、江特电机;跌幅前五为创元科技、睿康股份、金龙汽车、国轩高科、中电电机。
行业层面:电动车:5月电动车合格证7.7万辆,同环比-33%/+5%;北京拟下半年增发2万个新能源小客车指标;德国20年7月至21年底电动车联邦补贴翻番,叠加企业补贴,最高可至9000欧;荷兰推出最高4000欧元电动汽车购置奖励,补贴至2025年;5月欧洲主流国家电动车销量4万辆,同环比+20%/+47%;特斯拉拟年底前推出FSD订阅服务,包月100美元;特斯拉修改柏林超级工厂计划,预计明年上半年将量产;氢能/储能写入2020年国民经济和社会发展计划。新能源:国家发展改革委、国家能源局联合下发《关于印发各省级行政区域2020年可再生能源电力消纳责任权重的通知》(发改能源〔2020〕767号),要求较2019年更为严格,非水电可再生能源最低消纳责任权重和激励性消纳权重均同比+0.2%!。工控&电网:5月制造业PMI50.6,环比回落0.2个点,仍在荣枯线上;国家电网:持续深化改革服务经济社会发展,降低工商业电价5%政策延长到今年年底;国网资产运营中心完成381亿元省级电网资产划转工作。
公司层面:比亚迪:2020年5月新能源汽车销11325辆,同比下降-48.29%,本月动力电池及储能电池装机总量约为0.77GWh,本年累计为2.964GWh。汇川技术:股东王伟、李瑞琳计划减持30万和26.25万股,二人减持已过半,邵海波和易高翔分别计划减持58.34万和8.63万股,已完成减持。璞泰来:股东陈卫、齐晓东、冯苏宁、韩钟伟、刘芳累计减持760万股,减持完毕。信捷电气:股东吉峰先生已减持71.78万股,现已减持过半。华友钴业:股东大山公司减持1463万股,占总股本的1.28%,向泽友公司转让6472万股,占总股本的5.67%。亿纬锂能:回购注销限制性股票94万股,占总股本0.10%。福莱特:完成发行14.5亿可转债。隆基股份:美国国际贸易委员会(ITC)裁定公司产品不侵犯韩华Q-Cells专利权,未违反337条款,终止调查。
投资策略:欧洲4月电动车注册4万台,环比已提升50%,法国、德国、荷兰相继大幅增加电动车补贴,欧盟新能源刺激政策持续超预期,预计下半年欧洲电动车销量将暴增,特斯拉5月美国销量8150辆,环增31%,也快速恢复,今年海外销量130-140万,同增25-35%;国内政策落定和地方加码,预计5月合格证7.7万,环增5%,下半年销量拐点明确,全年预期140万左右,同增15%,中游排产6月环比有所回暖,预计7月加速,全球电动化大趋势确定,新平台新周期,下半年反转明确,强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。光伏国内20年项目陆续启动,630抢装开始,今年估计45-50GW,同增30-70%,海外疫情拐点,海外尤其是欧洲光伏需求恢复,海外今年预计80-90GW,同比持平,全球120-130GW,同增5-15%,产业链价格止跌,龙头份额逆势扩张,强烈看好光伏龙头。工控去年Q1/Q2/Q3/Q4同增0.5%/同降10%/同降1%/同增9%,疫情影响Q1行业同降12.4%,龙头Q1订单超预期,5月势头良好,强烈看好工控龙头。电网投资今年计划上修,逆周期投资急先锋,电网设备龙头向好。风电19年并网25.79GW(+27%),20年估计30GW+,估值修复。
重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、璞泰来(负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期)、汇川技术(通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量)、爱旭股份(专注高效电池的龙头、产能扩张快)、晶澳科技(组件一线龙头、Q1业绩超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、成本优势突出)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:福斯特、三花智控、新宙邦、当升科技、阳光电源、天赐材料、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、思源电气、嘉元科技、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、比亚迪、正泰电器、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期
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