亿帆医药:泛酸钙提价利润充分体现,健能隆平台价值兑现在即

事件:4月 14日公司发布 2019年年报,2019年全年实现营收 51.8亿,同比增长 11.98%;归母净利润 9.03亿元,同比增长 22.51%;

同时公司发布 2020年 Q1业绩预告,实现归母净利润 2.80-3.38亿元,同比增长 90%-130%。

1泛酸钙景气度再度回归,价格坚挺订单饱满充分释放利润泛酸钙自 2018年下半年于底部逐步回暖,各厂家均有提价一致预期,价格自 80元/kg左右提升至目前的 370元/kg左右。回望 2019年,由于非洲猪瘟及禽流感影响导致维生素市场需求减少,泛酸钙整体销量下滑较大,成交价格也较为虚弱,因此公司 2019年原料药相关业务营收与 2018年同期基本持平,利润有一定增加。展望 2020年,我们认为泛酸钙景气度已再度回归,新冠疫情的影响及猪周期进一步回暖显著支撑泛酸钙量价齐升,下游需求旺盛销售订单饱满,成交价格坚挺,充分释放利润,使得 Q1业绩大幅超出预期。且根据饲料巴巴数据,市场消息称河北厂家提价至 380元/kg,部分厂家发货紧停止报价,市场稳中偏强,我们预计泛酸钙价格仍将继续上行,大概率突破 400元/kg,给亿帆带来显著利润弹性。

2制剂“531” 核心品种放量速度加快,国际化布局成果初现公司经过前两年规划布局,国内药品制剂整合基本完成,18个“531”核心产品实现的销售收入同比增长 70%以上,18个自有单产品销售收入过千万,集中度提高,其中小儿青翘颗粒市场销售过亿元,乳果糖口服溶液、缩宫素鼻喷雾剂、除湿止痒软膏销售过五千万;妇阴康洗剂、除湿止痒软膏、皮敏消胶囊等 28个自有产品销量实现翻倍增长。

此外公司海外销售网络布局初步兑现,海外药品整体实现营业收入 4.7亿元,同比增长 244.36%,药品业务国际化布局效果显现,为公司整体经营业绩的实现贡献力量