交运设备行业重卡销量点评：5月销量大幅增长，上调全年销量预测

5月持续高增长,行业景气超预期

继4月份创纪录的19.1万辆销量后,5月重卡实现销量17.5万辆,刷新了重卡行业5月销量纪录,同比+62%,实现连续连两个月同比涨幅六成以上。

目前为止,今年前5月重卡累计销量达64万辆,累计同比+16%,已达成去年全年销量的55%,远超年初市场预期水平。

物流重卡大幅增长,工程重卡需求提升

从前4月重卡分车型销量来看,物流重卡实现累计销量34.2万辆,同比+11%,继续保持高速增长态势,销量占比达到72%,较2019年全年水平提高2.5个百分点。工程重卡方面,前4月累计销量13.3万辆,同比-3%,份额占比进一步缩小。随着两会期间专项债以及“两新一重”基础建设的提出,将有效拉动工程重卡需求提升。

全年销量有望再超预期

工程重卡方面,由于基建投资对其影响较大,我们用2020年新增专项债及“两新一重”测算基建投资对固定资产投资的影响,进而对工程重卡销量进行测算。预计将增加固定资产投资额约1万亿元,对应销量增加2.1万辆,相对2019年工程重卡销量弹性增量6%。物流重卡方面,全年有望维持目前景气态势,预计销量增长约5%-10%,对应销量增长4.1-8.2万辆。综合来看,在政策推动和行业高度景气双重利好下,预计2020年全年重卡销量增长6.2-10.3万辆,对应2019年弹性增量5.3%-8.8%,突破125万大关。

投资建议

重点推荐热交换龙头银轮股份;建议关注重卡整车龙头中国重汽、重卡发动机龙头潍柴动力。

风险提示

专项债及两新一重对重卡需求不及预期,原材料价格上涨。