计算机行业5月月报：小幅回调，产业复苏，关注新基建领域

核心观点:

1)5月计算机行业小幅回调。2020年5月,上证指数下跌0.27%,沪深300下跌1.16%,创业板指数上涨1.23%,中小板指数上涨0.68%,而计算机指数(中信)在2020年1至4月上涨11.15%后,5月回调-2.51%,排在中信一级行业第22位。

2)新基建相关板块表现优于行业平均水平。数据中心板块上涨5.44%,车联网板块上涨2.44%,云计算板块上涨1.87%,工业IT板块上涨1.28%,B端证券IT板块上涨0.34%,自主可控板块下跌0.97%,均优于计算机(中信)行业指数。估值方面,除车联网板块外,其余优质细分板块PE均低于行业整体水平,同时数据中心和银行IT板块受鹏博士与润和软件大幅资产减值影响,目前PE为负。

3)复工复产进展顺利,44月业绩显著回暖。截止2020年4月,TMT制造业累计收入达3.06万亿,同比下降仅3.8%,已趋近于去年同期水平。利润总额方面,4月TMT制造业累计利润总额达1038亿元,同比增长11.3%。软件方面,4月我国软件产业累计实现营业收入2.08万亿元,同比增长1.6%,实现利润总额2397亿元,同比下降4.2%,但相比三月增速提升9.4个百分点,回暖趋势显著。

4)云计算巨头一季度资本开支回升,服务器、数据中心等数据基础设施行业有望进入高景气。亚马逊、谷歌等云计算巨头2020年一季度资本开支合计195.41亿美元,同比增长35.18%。我们认为,2020年是全球5G元年,万物互联所带来的边缘计算需求是巨头加大资本投入的根本原因,上游服务器与数据中心等相关领域有望受益。

5)新基建正式写入政府工作报告。2020年两会政府工作报告正式明确新型基础设施建设范围,提出要发展新一代信息网络,发展工业互联网,推进智能制造,推动“互联网+”模式深化应用。

6)风险提示:疫情负面影响持续、技术落地不及预期、技术更替期成本增加、国际环境变化、政策环境改变。