建材行业周报：4月水泥行业利润同比略有增长，超过整个第一季度

本周关注:4月水泥行业利润同比略有增长,超过整个第一季度。

4月水泥行业利润同比略有增长,超过整个第一季度。据国家统计局数据,4月,建材工业增加值同比增长4.4%,规上企业完成主营业务收入4520亿元,同比增长5.8%,利润总额428亿元,同比增长11.1%。其中,全国水泥产量2.2亿吨,同比增长3.8%,主营业务收入936亿元,同比增长4.4%,利润177亿元,同比增长0.6%。以此计算,4月单月水泥行业利润超过了今年整个第一季度,4月单月的行业销售利润率也上升至接近19%。从营业收入看,4月单月的营收规模超过900亿,创历年4月最高。

水泥赶工延续,5月熟料运转率处于较高水平,行业盈利有望进一步复苏。1)前4个月水泥量价:今年一季度规模以上水泥行业营业收入同比下降21.7%,利润总额同比下降31.0%;水泥产量同比下降23.9%,水泥价格指数同比增长5.8%。4月水泥行业主营业务收入同比增长4.4%,利润同比增长0.6%;水泥产量同比增长3.8%,水泥价格指数同比下降1.6%。2)5月展望:目前熟料运转率处于较高水平,高于去年同期值。截至5月29日,据百年建筑网所调研水泥熟料企业开工率和产能利用率情况显示,全国水泥熟料企业开工率95.62%,较上周上升0.73%;熟料线运转率85.62%,较上周下降1.5%;水泥熟料产能利用率83.17%,较上周下降1%。从水泥价格来看,4月下旬全国水泥价格见底后反弹至今;5月水泥价格指数同比下降1.6%。

投资建议:建议关注优质水泥标的:华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份、万年青等。

板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.4%、创业板指上涨2.0%、万得全A上涨1.7%、建筑材料(申万)上涨1.2%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+2.7%、-1.9%、+6.7%、+1.3%、+2.8%个股涨幅前五:凯伦股份(+23.1%)、垒知集团(+20.3%)、雄塑科技(+16.3%)、中航三鑫(+15.1%)、帝欧家居(+14.8%)个股跌幅前五:西部建设(-9.0%)、三圣股份(-8.6%)、青松建化(-8.0%)、京蓝科技(-7.4%)、福建水泥(-6.5%)各版块估值情况:管材、耐火材料估值处于2015年至今底部。1)水泥:水泥申万指数最新TTM市盈率为9.87倍,2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍;水泥申万指数最新市净率为1.62倍,2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2)玻璃:玻璃申万指数最新TTM市盈率为24.34倍,2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍;玻璃申万指数最新市净率为1.94倍,2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3)管材:管材申万指数最新TTM市盈率为21.76倍,2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍;管材申万指数最新市净率为2.34倍,2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4)耐火材料:耐火材料申万指数最新TTM市盈率为15.04倍,2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.52倍,2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5)其他建材:其他建材申万指数最新TTM市盈率为43.24倍,2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍;其他建材申万指数最新市净率为3.59倍,2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

重点数据跟踪:全国水泥价格指数周环比上升0.2%,企稳回升趋势延续。玻璃现货价格周环比上升2.6%,加速上行。动力煤价周环比上升0.9%;重质纯碱市场价周环比下降0.9%。前4月房地产销售、新开工下滑幅度继续收窄。

行业动态:1)中玻网:北方产能减少,市场信心增加。2)中国建材报:两会特别报道,刘丽芬代表:深入推进水泥产业结构调整试点。3)数字水泥网:湖北重点建设项目总投资1.3万亿,华新年产285万吨水泥熟料项目列入计划。

4)中国水泥网:今年将启动新一轮中央环保督察,水泥企业都查哪些地方?5)水泥地理:河北:逾期未完成超低排放改造的水泥企业,每度电多收1毛钱。

下周大事提醒:1)6月1日:海南瑞泽限售股份上市流通;2)6月2日:四通股份、四川双马分红派息;3)6月3日:三棵树、扬子新材、华新水泥股东大会召开;4)6月4日:永高股份、方大集团分红派息;5)6月5日:天山股份、博闻科技分红派息;惠达卫浴股东大会召开。

风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。