电子行业5月动态报告:20Q1电子股持仓比例小幅下滑,基金偏好配置细分领域龙头、新基建

最新观点

1)当前全球疫情未见明显缓解态势,虽然国内已经进入复工复产阶段,部分欧美国家疫情也初显平稳迹象,但印度、俄罗斯等大型新兴经济体疫情开始爆发,预计2020年全球消费需求将整体处于抑制状态,电子行业复苏脚步将放缓。

2)2019下半年主动型非债基金电子行业持仓比重触底反弹,公募对电子行业的投资情绪逐步回升。受新冠疫情影响,电子行业复苏节奏被打乱,2020Q1电子行业持仓比例小幅下滑。但当前电子行业基金持仓占比达10.40%,仍处于超配状态,整体依然受到基金青睐。

3)2020Q1基金偏好配置细分领域龙头且受疫情影响较小的公司从细分板块来看,基金对消费电子板块配置的热度呈现波动,考虑到新冠疫情对以手机为首的智能设备需求量的冲击,部分消费电子公司仓位有所降低。基金对PCB板块配置的热度上升,主要受益于5G基站建设利好政策频出。基金对半导体产业链热情整体较为稳定,但个股之间存在较大差异,半导体设备领域的北方华创受到基金青睐。

4)我们认为,基金在重仓股标的选择上,将持续偏好配置细分领域龙头。短期来看,新冠疫情对需求端的冲击不减,预计基金对手机产业链配置热情下滑的趋势将持续至二季度。基金对受疫情影响较小且受益于新基建建设的数通PCB领域和安防领域的配置热情有望进一步提升。中长期来看,半导体领域发展将持续受到政府强力及全方位的支持,基金对半导体产业链配置热情将随产业复苏逐渐回暖。

投资建议

新冠疫情的爆发对全球主要经济体产生冲击,预计电子产品的需求将受到较大影响,电子信息产业复苏道路将更曲折。我们对电子行业短中期表现不乐观,行业整体给予“中性”评级。当前我国已采取新基建促销费等政策应对疫情冲击,未来我国电子信息产业将率先复苏。关注高研发投入、估值合理且受疫情影响较小的公司,重点推荐海康威视(002415.SZ)、生益科技(600183.SH)、晶盛机电(300316.SZ)。

风险提示

新冠疫情冲击电子产品需求,市场动荡带来市场风险偏好的降低。