移动广电签署合作框架协议,共促700MHz5G发展。中国移动与中国广电于2020年5月20日签订有关5G共建共享之合作框架协议,双方将按照1:1的投资比重,共同建设并使用700MHz频段5G无线网络,且广电可通过付费方式向移动获取资源、维护、技术等多方面协助。此次协议签订将助力形成双赢局面,中国移动方面,频段得以扩张,有偿服务提升增量受益;中国广电方面,借力中国移动技术、资金等多方位优势克服700MHz组网难题,且零周期、零门槛地拥有覆盖全国的移动通信服务能力。
四大运营商频段互补协同发展,加速我国5G建设。根据工信部2018年12月至2020年5月的5G频段划分可以看到,中国移动5G频段为2515MHz-2675MHz和4800MHz-4900MHz,中国电信的为3400MHz-3500MHz,中国联通的为3500MHz-3600MHz,中国广电拥有703MHz-743MHz,758MHz-798MHz低频段以及4.9GHz中频段的5G频段。另外电信、联通以及广电共同享有3300MHz-3400MHz的5G频段。采用高中低频结合的建网模式,即将低频段作为覆盖层,提供广覆盖和深度覆盖,中频段作为连续的容量层,高频段作为热点容量层,解决容量需求,能有效利用各频段的优势,且降低建网成本。移动广电的深度合作有助于更好实现“高中低”频段协同组网,形成覆盖范围更广、传输速度更快的5G网络。
700MHz黄金频段望带动新一轮5G投资。2019年中国移动、中国联通、中国电信三大运营商的5G资本投资占总资本投资的比重比分别为14.47%/14.01%/11.99%,这一比重,在2020年将大幅提升,均超50%,分别达到55.62%/50.00%/53.29%。据5月17日2020年世界电信和信息社会日大会,三大运营商披露的5G进程显示,截至4月底,中国移动已建成近14万个5G基站,年底5G基站有望超30万个,中国电信与中国联通而合作共建5G,已累计开通10万个5G基站,争取2020年底建成25万座5G基站。现700MHz频段的使用,将会对基站产生新的需求,据估算,要实现700MHz频段的全国覆盖,至少需要建设40座5G基站,这将给5G基站建设带来新的增量,引发新一轮的投资。
700MHz配套技术不断跟进,赋能垂直应用。中国广电700MHz频段2×30/40MHz技术提案在3GPP第87次接入网全会获采纳,被列入5G国际标准,成为了全球首个5G低频段大宽带5G国际标准。在700MHz频段的技术支持方面,紫光展锐作为我国集成电路设计产业的龙头企业,已于5月19日宣布,春藤V5105G基带芯片已实现FDD(频分双工)制式下对700MHz频段的支持,并实现了上下行数据互通。此外,中兴通讯联合高通,于4月30日在西安实验基地实现了业界首个700MHz商用产品新空口承载语音(5GVoNR)通话。未来700MHz将赋能“网络+内容”,推动物联网及超高清视频等垂直应用落地。
投资建议:移动广电共建700MHz5G建设,建立双赢格局,频段互补,有望加快5G网络建设、带动新一轮5G投资。重点关注5G产业链核心受益标的包括设备商:中兴通讯、烽火通信等,以及25G前传光模块包括:光迅科技、华工科技等。另外,5G作为新基建的重点,预计相关应用的扶持政策将相继推出,重点关注5G原生应用,建议重点关注物联网应用龙头,包括智控龙头拓邦股份、高速宽带连接模组龙头广和通等。
700MHz赋能“网络+内容”,推动物联网及超高清视频等垂直应用落地,数据流量将迎来激增,IDC作为基础设施成为刚需,我们长期看好具备数字地产性质的IDC产业,重点关注龙头企业光环新网,以及绑定互联网巨头具备高成长性企业例如奥飞数据、数据港等。同时,随着国产替代的快速推进以及互联网厂商更多拥抱自研或白盒交换机,重点关注在数据中心交换机国产化方面领先,并绑定华为等巨头同步拓展云计算终端业务的星网锐捷。另外,受疫情的全球影响,海外互联网厂商的带宽容量近期面对巨大压力,预计随着用户习惯的形成,未来整体扩容进度将加快,关注在海外龙头互联网企业具备较大份额的无源光企业龙头太辰光等,以及持续整合优质高速光模块产业资源并推出定增巩固领先实力的光模块企业剑桥科技等。
风险提示:政治风险提升,贸易保护主义风险影响5G建设进度,运营商资本开支不及预期,技术发展不及预期,产业链发展或偏慢,宏观经济风险。
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