地产板块下跌 1.94% ,28个行业中位列第 21,估值再创新低 :本周大盘下跌 1.11%,休闲服务、农林牧渔、食品饮料等行业涨幅靠前。本周多地发文严禁抵押贷入市、荆州撤回地产支持政策,地产板块下跌 1.94%,连续四周跑输大盘,于 28个行业中表现位列第 21位。 估值方面,板块 PE估值下降至 7.67X,PB 估值下降至 1.21X,PE 及 PB 估值相对全部 A 股的折价为 47%及 24%,若剔除银行股折价分别为 62%及 41%,板块估值继三月下旬创历史新低之后本周再度刷新历史最低。 个股方面,本周板块涨幅前五为阳光股份、深振业 A、栖霞建设等,其中阳光股份发布年报,归母净利润由盈转亏,但扣非后归母净利润亏损减少,栖霞建设发布年报及一季报,2019年业绩同比增长 36.98%,一季度业绩同比下降 33.23%;
跌幅前五为广汇物流、万通地产、蓝光发展等,其中广汇物流 4.33亿股限售股上市流通。本周重点公司仅招商积余、招蛇、保利上涨,三者分别上涨 5.74%、2.21%、0.13%,泰禾、中南、阳光城跌幅较大,本周分别下跌 7.36%、6.41%及 6.33%。
5年 年 期上 以上 LPR 降至 4.65%; ; 深圳 未发现信贷资金违规流入地产市场 、严惩贴息贷款违法违规流入楼市的行为 等 ;: 荆州撤回地产支持政策:
(1)中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期 LPR 为 3.85%,5年期以上 LPR 为 4.65%,分别较上一期下调 20个和 10个基点。这是自去年 8月 LPR 改革以来,降幅最大的一次;
(2)人民银行深圳市中心支行:未发现信贷资金违规流入地产市场,将加大打击房地产市场乱象力度,严惩贴息贷款违法违规流入楼市的行为等;
(3)荆州决定停止执行《荆州市人民政府关于有效应对疫情促进房地产业平稳健康运行的若干意见》。
此前该意见提出个人住房公积金贷款额度从 45万元提高至 50万元,且2020年 6月 30日在荆州市购买新建商品房,缴纳购房契税后,由财政部门全额奖励返还。
点 重点 27城新房成交量累计降幅连续收窄 6周 周 ,三线表现突出 : 成交上,本周重点 27城新房成交量环比继续回升,同比降幅小幅扩大至 17%,连续两周降幅维持在 20%以内,周成交量回复到春节前约 70%的水平,年初至今累计同比降 34.3%,累计降幅连续收窄 6周。分能级看,本周重点一二三线新房周成交量环比全面回升,同比表现三线继续领先,一二三线周成交量分别回到春节前约 75%/60%/80%水平,累计来看年初至今一二三线新房成交同比-37.6%/-41.8%/-26.4%,累计表现连续三周全面改善。
供给上,本周重点 10城新增供给环比连续两周大涨,同比连续两周为正,年初至今新增供给累计降 29.7%,降幅连续两周改善。截至本周末狭义去化周期 14.01个月,去化周期持续扩大主要是成交量滚动循环的缘故。分能级看,本周重点一三线新增供给同比为正,其中三线连续两周为正,年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-33.0%/-12.6%/-43.4%,降幅继续全面改善,截止本周末一二三线去化周期 11.65/7.96/18.02个月,有数据的 15个城市中仍仅深圳去化周期相比去年末出现下降。
维持推荐评级:本周基本面上,重点城市新房市场供求都在持续回暖,重点一二三线周成交量分别回到春节前约 75%/60%/80%水平,三线表现更为突出。政策面上,深圳将加大打击房地产市场乱象力度、严惩贴息贷款违法违规流入楼市的行为等,但同时未发现信贷资金违规流入地产市场,此外荆州撤回支持楼市新政,地方政策再度出现反复。在经济与行业依然存在下行压力的背景下,我们维持对政策稳中偏松的判断,围绕“房住不炒”主基调,需求端一些力度相对较小的比如人才落户、放松限价限售等政策可能逐步出台,我们看好重点城市的结构性机会。此外 LPR 下降也符合我们之前报告里宏观及资金环境总体偏松的判断。考虑到板块估值再创新低,我们维持板块“推荐”评级,看好两条主线,1)运营稳健的龙头企业,建议关注万科、保利、招蛇等,2)二线弹性标的(合规要求部分公司无法覆盖)。
风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期
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