钢铁行业周报：一季度行业盈利回落

铁矿石价格持平、焦炭价格持平、唐山废钢价格上涨

截至4月30日,普氏62%品位铁矿石价格为84.0美元/吨,较上周持平。

山西临汾产一级冶金焦价格为1500.0元/吨,与上周持平。唐山废钢价格为2260.0元/吨,较上周上涨10.0元/吨。

钢材价格涨跌互现

截至4月30日,上海地区20mm螺纹钢价格为3460元/吨,较上周下跌10元/吨;上海4.75mm热卷价格为3300元/吨,与上周持平;上海1.0mm冷轧板价格为3670元/吨,较上周下跌20元/吨;上海20mm中厚板价格为3590元/吨,与上周持平。l钢材模拟利润上涨截至4月30日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为291.0元/吨、77.6元/吨、-58.7元/吨、226.5元/吨,较上周分别上涨32.7元/吨、41.8元/吨、25.8元/吨、43.5元/吨。

节前降库提速

五一假期前一周,钢材消费量再创新高。本周五大钢材表观消费量合计达1222.77万吨。钢材消费情况十分理想,反映出赶工潮带动钢材需求持续好转,当然其中也有下游节前提前补库因素的影响。同时,钢材产量增速有所收敛,本周五大钢材产量环比下降8.23万吨。高消费下,钢材库存降速再超预期。短期来看,供需错配带来资产价格修复机会。但从中期看,高库存带来的问题依旧不容忽视。

4月钢铁行业PMI回升至53.4%

4月,Mysteel中国钢铁行业PMI指数回升4.5个百分点至53.4%,升至荣枯线上。分项来看,新订单、产出、国内原料采购量指数上升,成品材库存指数明显回落,反映出行业供需两端回暖,行业库存继续快速消化。此外,原料采购价格指数由38.8大幅下降至22.3,相应成品材出厂价指数由46.9下降至39.7,反映出钢厂端盈利有所改善。但当前海外疫情仍在持续蔓延,导致外贸受阻,4月新出口订单指数下降至33.1。

一季度钢企盈利收缩

受到疫情影响,一季度钢铁企业普遍面对量价齐降的不利局面,特别是普钢企业,盈利大幅收缩。一季度,申万34家钢铁企业合计实现营业收入3468.06亿元,同比下降6.01%,环比下降15.69%;合计实现归母净利润75.79亿元,同比下降41.36%,环比下降33.57%。

把握供需错配下的投资机会

随着疫情影响弱化,钢材需求迎来上行期,开工潮叠加赶工潮启动后库存下降十分顺畅,短期可关注供需错配下的资产价格修复机会。近期,政策层面不断释放积极信号,而板块估值处于低位,存在估值修复机会,建议关注需求复苏较快的南方地区长材企业柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光。中长期持续推荐行业龙头中信特钢、宝钢股份。风险提示

钢材消费大幅下滑;钢材产量大幅上升。