4月我国信贷、社融新增量及 M2 增速继续高于市场预期,但与我们的预期较为接近,
我们继续提示一季度货币政策执行报告中“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP
增速基本匹配并略高”中“略高”的重要性,该表述的变化说明货币政策宽松力度
将继续加码,金融数据将继续走高并远高于名义 GDP 增速,4 月数据也是此观点的
验证。对于 4 月金融数据,我们主要有以下观点:
1. 贷款继续多增,贸易活动转暖
2. 社融增速 12%,信贷债券支撑
3. M0 维持高位,持币意愿增强
4. 定期存款为主,投资意愿偏弱
5. 宽货币宽信用,仍有降准降息
6. 资金愈加宽裕,看好股市表现
风险提示: 美国疫情形势继续恶化,继续拖累我国外需,扰动货币政策节奏。
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