金融行业周报：资本市场改革深化，4月融资结构改善

重点聚焦:

1、证监会主席 易会满详解资本市场改革热点: :1)促进资本市场枢纽功能,支持疫情防控和经济发展。2)对恶性违法违规“零容忍”,净化市场生态。

3)统筹资本市场改革重点,推动高质量发展。表明监管对于推进资本市场改革的决心,有助于进一步促进资本市场稳定健康发展。

2、 证监会就《关于修改< 科创板首次公开发行股票注册管理办法( 试行)>的决定》公开征求意见:此次修订主要将有效期延长时间从 1个月扩至 3个月,给予企业更大调整空间,体现了以信息披露为核心的注册制理念,有助于资本市场更好地服务实体经济,不断提高股权融资比例,也反映了资本市场改革正稳步落地。

行业动态:

银行:1)央行公布 4月金融和社融数据,居民融资需求回暖,企业中长贷结构改善,反映了系列信贷支持政策对信贷供需均产生积极影响,社融增速上行至高位,贷款和债融是主要贡献因素。2)银保监会公布 2020Q1主要监管指标,银行以量补价业绩增速基本稳健,疫情影响初步显现,宽流动性叠加强化小微企业支持力度下净息差下行明显,行业潜在不良抬升加剧信贷成本。

保险:主要上市险企 4月保费数据发布,保费降幅均有收窄。1)寿险业务:4月新单继续分化,低基数下降幅收窄。2)产险业务:车险修复明显、非车险保持高增,修复速度快于寿险。十年期国债收益率企稳回升;疫情影响边际减弱,预计上市险企 Q2新单保费降幅大概率收窄,助 NBV 逐步修复。

证券:四部委联合发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》,从促进粤港澳大湾区跨境贸易和投融资便利化、扩大金融业对外开放、促进金融市场和金融基础设施互联互通、提升金融服务创新水平、防范跨境金融风险等五个方面提出 26条具体措施,有利于进一步推进金融开放创新,深化内地与港澳金融合作,提升大湾区在国家经济发展和金融业对外开放中的支持引领作用。

投资建议:逆周期调控政策不断加码、且逐步落地,资本市场改革稳步推进。长期来看,我国疫情已得到有效控制,监管明确表态金融市场平稳运行,金融板块进入低估值的配置区间。

风险提示:疫情冲击资产质量超预期下滑,信用风险集中暴露;政策调控力度超预期;监管政策边际改善不及预期。