非银行金融行业周报:业绩整体回暖,持续关注龙头

本周行情回顾:本周上证综指下跌0.9%,深证成指下跌0.3%,非银行金融指数下跌1.7%,其中保险指数下跌1.4%,券商指数下跌2.0%,多元金融指数下跌1.6%,恒生金融行业指数下跌2.0%。2020年初至今,上证综指累计下跌6.0%,深证成指累计上涨5.1%,非银行金融指数累计下跌13.8%,落后上证指数8ppts,落后深证成指19ppts。

行业观点:本周日均股基交易额为6613亿元,环比下降11%。融资融券余额10798亿元,环比上涨1.633%,占A股流通市值比例为2.22%。

上市险企4月保费公布,预期二季度保费收入持续增长。本周上市险企陆续披露4月保费。寿险方面,国寿/平安/新华/太保1-4月保费收入同比增长14%/-9%/33%/0.1%,4月单月保费增速分别为32%/3%/24%/10%。国寿4月单月保费增速大幅提高;平安寿保费负增长有所好转,且单月保费增速转负为正;新华保费增速继续领跑同业,单月保费增速比上月略高;太保单月保费增速从-4%转正至10%。财险方面,平安/太保1-4月保费收入同比增长8%/11%,单月保费增速21%/15%。太保保费增长与上月基本持平,平安财险单月保费增速有较大上升,1-4月车险保费由负转正,非车险继续贡献增长点,预期随乘用车市场继续回暖,车险保费增速将有所回升。

我们认为,1-4月份上市险企的保费收入,无论是寿险还是财险均有改善且寿险方面较为明显,单月增速大幅提高,表明随着新冠肺炎疫情得到控制和全面复工,社会经济持续恢复,险企保费增长度过低谷期,由于疫情期间的潜在客户资源,预计二季度寿险保费收入持续增长。

32家券商发布4月月报,单月数据同比提升显著。2020年前四个月,有同比数据的32家上市券商累计收入为862亿,同比增加82%;累计净利润为363亿,同比增加13%。

我们认为,券商板块受益于资本市场深化改革、逆周期政策调节下市场流动性合理充裕。资本市场深化改革持续推进,创业板注册制改革,行业政策持续发力,后续各类衍生品业务的利好消息有望落地,行业进入到了一个新的政策驱动创新周期。2020年5月境外机构投资者新规落地,金融市场进一步对外开放,促进外资参与国内资本市场,推动金融市场向机构化、成熟化迈进。行业龙头在政策驱动的红利下,将会进一步拉大与其他竞争对手的竞争优势。

投资建议

保险:推荐中国平安,中国人寿,中国人保,新华保险;关注中国财险u券商:推荐中信证券,海通证券,关注中金公司;

多元金融:关注宇信科技;

风险提示:宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险