电力设备新能源行业19年年报及20年一季报总结暨5月投资策略:风光静待需求反转叠加技术更新机遇,新能源车供应链将全线发力

【新能源发电】新能源盈利造好,关注疫情后续影响 新能源盈利造好,关注疫情后续影响风电 :疫情难挡火热抢装潮,零部件部件表现优于整机。2020年第一季度在受海内外疫情影响的前提下,风电板块营收增速仍然实现 18%的高增速,得益于规模效应、投资收益,以及零部件企业涨价叠加钢铁成本下降等因素,板块盈利同比增长 156%。预计二季度产业出货量将刷新季度最高纪录,风电整机板块营收环比增速可能达到 200-300%,同比增速有望接近 30%。

光伏: 光伏:19年盈利整体好于 18年,20年一季度承受疫情影响。 年一季度承受疫情影响。国内疫情短期影响而不改全年预期,此刻更关注海外疫情对全球光伏需求影响。

全球视角下,光伏渗透率加速跃升趋势不改,全球 178个国家已签订巴黎协定,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长,同时 2020年产业链四条主线强逻辑待验证:

A、2020年国内市场确定性增长将逐步成为光伏行情主焦点,目前应关注国内市场弹性标的及拥有个体α标的;B、2019至 2020年,随着异质结及 PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。C、电池片环节预期已至低点,关注上游产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。D、“确权”文件下发及平价时代渐近,高现金流质量电站运营资产占比提升显著,运营资产现金流质量受补贴影响将边际走弱,建议关注国内优质运营商资产。

【新能源汽车】中游龙头强者愈强,海外供应链率先发力 中游龙头强者愈强,海外供应链率先发力目前国内市场处于触底企稳阶段,伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强,国内新能源汽车销量将逐步走出困境,行业龙头将受益于集中度提升的过程;海外供应链从落地到放量,各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。

从财报来看,行业 2019营业收入承受较大压力,统计的 52家公司中营收呈现正增长的有 30家,其中维持 30%以上增速的有 11家;利润方面各版块分化严重,受价格低位影响原材料环节利润持续大幅下滑趋势,锂电设备、四大材料和整车利润较上半年有明显回升,动力电池整体利润增速放缓,电机电控和高端零部件部分企业业绩严重下滑。

5月投资策略组合 月投资策略组合及 及 4月投资组合回顾 月投资组合回顾: :

风电:天顺风能、天能重工、金风科技、日月股份;光伏:阳光电源、捷佳伟创、通威股份;电动车:宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科。

此组合年初至今收益 15.03%,同期上证综指-6.23%;4月单月收益21.69%,同期上证综指+3.99%,5月投资策略组合依然保持相同组合。

风险提示 :疫情持续影响;政策及行业变动的风险;下游需求不及预期。