招商银行小微企业调研报告之二(I):穿越生死线

招商银行今年在企业网银和企业 P APP 客户端启动了对企业客户的跟踪调研,并于今年 22月发布了基于 520,735份有效问卷的首份研究成果 。44月 16- -222日,招商银行投放了第二轮线上问卷,共收集有效 问卷 卷 423,524份。

据调研结果估算,44月末我国小微企业(雇员人数小于 50)产能仅恢复四成,过 大中企业(雇员人数超过 100)产能恢复约七成。受产能恢复缓慢影响,小微企业对未来的预期也更为悲观。令人担忧的是,除湖北外,对复工前景最悲观的是我国经济最发达的地区:北京、广东、上海。

当前企业仍临着供需、经营、融资等多方面的困难。供需方面,受访企业同时受到海内外供需变化的负面影响,需求冲击大于供给,国内冲击远超海外。经营方面,受访企业的收入和支出两端均面临压力,其中收入端困难主要来自营收减少、回款变慢,支出端压力主要源自工资、租金、偿还贷款本息等刚性支出。更多大中企业受到了防疫政策、用工和原材料价格的负面影响。融资方面,半数受访企业的压力主要源自及时还款和融资成本。

43/4受访企业一季度营收显著下滑,且预期上半年难有改善,超过五成企业预期上半年营收将下滑50%以上。对上半年营收预期最悲观的是住宿餐饮、教育和文娱体育行业,预计营收显著下滑的企业占比将近九成。

受访企业的利润和营收整体上高度相关,但对上半年利润的预期相对更为悲观,近 3/4的企业预期上半年利润同比下滑超过 25%。值得关注的是,即便在预期上半年营收正增长的企业中,仍有超过 1/4的企业反映“营增利减”,表明其受疫情影响经营成本上升。

面临疫情的“生死大考”,近六成企业现金流撑不过三个月。综合考虑供求修复和政策支持,当前企业的现金流与 2月调研结果相比边际好转。但整体上看,企业生存压力仍然巨大,约两成企业正挣扎在“生死线”:预期上半年现金流将耗尽但产能难达 75%。

由于营收利润下滑、现金流吃紧,受访企业普遍选择收缩。一方面,超过九成受访企业预期上半年雇员数量和薪酬相较去年末有不同程度的缩减。另一方面,受访企业的投资计划整体上极其谨慎,仅有不足一成企业计划上半年增加投资。小微企业的投资收缩幅度远大于大中企业。