传播与文化行业研究：多举措扶持线下院线，Z世代崛起势力突出

①重点关注2Q20业绩或超预期标的,尤其是游戏板块。受益宅经济长期影响,游戏行业Q2业绩有望超市场预期,主要取决于老游戏变化和新游戏上线。4月以来老游戏环比略微下降不多,预计环比下滑10%左右;同时如果游戏公司有新产品上线,Q2整体业绩或将环比进一步上升。建议关注业绩逐季上升游戏龙头三七互娱和Q2新游戏发行相对较多的宝通科技。

②重点关注线下市场出清板块,龙头集中度或进一步提高。建议关注线下广告龙头分众传媒和院线龙头万达电影。

5G应用之一:云游戏n重点推荐平台型公司,三七互娱:1Q20归母净利润7.29亿元,同比+60.4%;预计1H20归母净利润14至15亿元,同比+35.5%至+45.2%;2Q20归母净利润6.71至7.71亿元,环比增速值得期待。

关注相关公司:腾讯控股(关注DNF手游和英雄联盟手游上线进度);完美世界n5G应用之二:云VRn重点推荐平台型公司,三七互娱:拟非公开发行投资17亿元建设5G云游戏平台,而云游戏平台与云VR游戏平台本质都是云PASS,未来降低延迟后,很容易延展到云VR游戏。

重点推荐研发型公司,宝通科技:①旗下易幻网络在无锡国家数字电影产业园新设子公司星翼幻,利于获取游戏版号,引进VR游戏,开拓国内市场。②关注预计4Q20上线的重要二次元游戏《终末阵线:伊诺贝塔》。

5G应用之三:超高清视频n重点推荐,芒果超媒:2Q20排期丰富,广告或有回暖。预计或上线11部剧集和8部综艺,不乏S级作品。

关注相关公司:新媒股份(重点关注与号百控股在5G内容应用方向合作)

线下产业重构板块:楼宇广告和院线

重点推荐线下广告龙头,分众传媒:伴随国内疫情逐渐好转,预计Q2广告市场或开始回暖。广告市场前期低谷期加速优胜劣汰,竞争对手新潮传媒处境相对艰难,分众传媒作为线下广告龙头或有受益,且率先复苏。

重点推荐线下院线龙头,万达电影:因前期受疫情影响,长尾影院现金流困难,或加速出清,电影产品储备充足且用户观影需求旺盛的情况下,兼有渠道院线和内容优势的万达电影或率先受益。

风险提示

游戏上线不确定性;5G商用不及预期;市场竞争加剧;政策监管风险等。