传媒周报：关注企业现金流和营收指标，把握确定性兼顾成长性

投资组合:三七互娱、芒果超媒、完美世界、新媒股份。掌阅科技、南方传媒、昆仑万维、惠程科技。新华网、华策影视、元隆雅图、视觉中国。

投资主题:云游戏和VR游戏、视频流媒体、在线阅读、内容审核、国有出版、精品剧、电商带货、超高清等。当下传媒投资仍以游戏、视频流媒体、电商为投资主线,同时关注国有媒体、5G应用等细分领域投资机会。

核心公司:组合外传媒重点公司有金科文化、宝通科技、浙数文化;人民网、中广天择等;中国电影、万达电影等;中南传媒、中文传媒等;利欧股份等。海外有阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游等。

核心观点及投资建议:

当下传媒投资首要是把握当下确定性,其次是关注成长性和发展新动力,我们建议紧密关注上市公司年报现金流情况,同时关注一季报业绩预增情况。传媒板块配置近期应以攻守兼备和防御为主,关注头部游戏和视频公司的业绩持续性,在线阅读的商业模式进化,出版公司的低估值和稳健特性,同时跟踪影视行业的集中度提升和经营改善情况,把握电视剧板块投资机会。

4月9日,《关于新时代繁荣兴盛首都文化的意见》和《北京市推进全国文化中心建设中长期规划(2019年-2035年)》正式发布。《规划》中提出,北京将努力建设设计之都、影视之都、演艺之都、音乐之都、网络游戏之都、世界旅游名城、艺术品交易中心、会展中心,打造满足群众高品质文化消费需求的创新创意中心。同时提出,强化对外文化交流品牌,创新对外文化传播载体。扶持网络文学、网络视听、网络游戏、网络音乐等文化产品的对外推广,支持电商平台、综合商业网站面向海外推送文化精品。

PUBGMOBILE海外月流水创新高,把握游戏公司整体机会,包括龙头公司及二三线休闲买量等细分领域公司。4月8日晚间,本月首批国产游戏版号公布,此次共有55款游戏过审,其中49款为手游,移动-休闲益智类的游戏为26款。腾讯《乱斗之星》、网易《海岛纪元》、B站《古剑奇谭木语人》、雷霆《冒险与深渊》等都出现在名单上。根据SensorTower数据,PUBGMOBILE海外月流水超过9100万美元(折合人民币6.4亿元),环比增长66.8%、同比增长33.6%,创下2019年7月份之后的历史新高。

拼多多首批MCN开放入驻,继续把握视频流媒体平台投资机会和关注MCN板块的投资机会。4月7日,拼多多正式开启了MCN机构的入驻,通过与MCN合作,共同培育建设优质的达人账号和内容,丰富消费场景,提升内容价值,共建内容生态体系。4月9日,B站宣布获得索尼4亿美元的战略投资,索尼将持有B站约4.98%股份,这让B站的内容之路发展更加顺畅。

广电5G网络建设的不断推进,应用场景不断落地,把握龙头公司尤其是国有媒体的投资机会。4月8号下午4时,湖北省的新冠肺炎疫情防控新闻发布会由中国广电提供的5G信号向全网直播,这标志着700MHz+4.9GHz广电5G在抗击疫情最前线实现全球首次实战应用。

风险提示:疫情加剧、经济发展与技术发展不及预期、商誉风险,业绩不及预期、行业竞争加剧、监管变化等。