2020Q1回顾:业绩筑底2020Q1汽车销量366.4万辆,同比-42.4%,利润下滑八成。2月为销量底部,随后迅速恢复;4月汽车销量 207万辆,同比增长4.5%,已现景气拐点。我们认为产销逐渐恢复,叠加各地政府相继出台刺激汽车消费政策,有望加速新一轮汽车周期底部向上。
多项指标剑指复苏,景气拐点重现
(1)政策带动销量效果显现:湖南、吉林、北京、江苏等地4月销量明显改善;
(2)终端优惠指数趋于稳定:
4月GAIN终端优惠指数降至0点,预计Q2优惠指数将保持平稳,有望随汽车消费复苏继续下移;
(3)库存指数逐月改善:经销商库存指数由峰值0.812降至0.568,随销量恢复增长有望降至枯荣线以下。
沧海横流,龙头尽显本色车市下行期,尾部整车企业以及零部件企业经营压力加剧,遭遇销量下滑、资金不足等多重困境,面临出局风险;优质龙头企业凭借优秀的经营管理、领先的技术水平份额持续提升,甚至业绩逆势增长,我们预计随汽车销量复苏,拥有新客户+新产品的优质龙头有望迎来高增长。
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