医药行业:原料药景气度提升,医疗器械和零售抗冲击力较强

最新观点1)新冠疫情导致医药行业各板块之间Q1业绩分化:

①新冠疫情对医药行业业绩的影响和过去的流感和SARS有明显不同。由于停工停产,以及医疗服务业务量下滑,新冠疫情对医药行业整体影响偏负面。

②原料药景气度回升,盈利能力明显提升,利润增速在各板块中表现最好。

③医疗器械和医药商业抗冲击能力较强,虽然业绩增速同比有所下滑,但仍保持正增长。

④生物制品、中药和化药板块整体业绩增速下滑。

⑤医疗服务业绩受疫情冲击最为严重。

2)推荐新冠病毒试剂盒相关IVD公司。推荐理由如下:①由于新冠病毒潜伏期长,潜伏期携带者仍具有传染力,以及还有大量无症状或轻症自愈患者,病毒特性要求预防筛查必须普遍使用试剂盒检测。

②国外疫情蔓延,境外输入风险持续上升,入境筛查试剂盒需求旺盛。

③国外试剂盒出口需求巨大。

截至3月27日,已获国家药监局批准的新冠病毒检测试剂盒的生产公司中,其自身或其控股股东、重要参股股东已在A股上市的一共有9家,此外,还应该关注获得境外监管机构批准出口新冠病毒试剂盒的公司。

3)看好零售药店行业,理由如下:

①连锁药店业绩在疫情中体现出较好的韧性。随着国内复工复产,连锁药店开店进度有望恢复,业绩有望保持更快增长。

②零售药店主要面向国内消费市场,几乎不受国外疫情期间停工停产的影响,在全球疫情发展不确定性较强的情况下具有更好的避险属性。

③近日受到乙类OTC退出医保消息的影响,连锁药店上市公司大跌。但乙类OTC在药品零售中占比较小,该政策对药店影响其实不大。4)看好原料药板块景气度提升:

①随着国外疫情蔓延,包括印度在内的原料药出口大国限制原料药出口,或者停工停产。

②中国作为原料药出口大国,面对国际市场上原料药供给缺口,原料药出口业务有望迎来量价齐升。

投资建议疫情发展将成为短期最主要的市场影响因素。推荐新冠病毒试剂盒相关IVD公司和面对疫情保持韧性的零售药店行业,密切关注景气度提升的原料药板块。短期回避受医疗服务业务量下滑拖累的细分领域。

风险提示出口业务面临的国外法律和政策风险、国内疫情反复风险、国内行业政策风险等