医药行业周报：疫情后半场，建议关注三个赛道

本周行情本周,申万医药生物板块上涨3.40%,沪深300指数上涨1.22%,板块跑赢沪深300指数2.18%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名8位。

六个子板块中医疗器械和生物制品板块涨幅居前,分别上涨5.10%和3.71%;医药商业和中药板块涨幅落后,分别上涨0.77%和2.46%。截止2020年5月12日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为42.72倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为90.29%。个股涨跌方面,万泰生物、贵州三力与正川股份涨幅居前,ST恒康、博济医药和亚太药业跌幅居前。

行业要闻5月6日,连锁药店1家门店半年内违规3次以上,连锁药店所有门店或将停业;5月9日,盐池县人民政府发布《盐池县“合理检查、合理用药、合理治疗”专项整治行动实施方案》的通知,对医疗服务过程中检查、用药、治疗等方面不合理、不规范的问题进行整治;5月9日,98个未过评品种被暂停采购,“九期一”等106个药品直接挂网;5月10日,《2020CSCO食管癌诊疗指南》发布,I级推荐卡瑞利珠单抗、帕博利珠单抗;5月10号,科伦药业「仑伐替尼」报上市,肝癌一线原研药国内遭围攻。

投资策略本周,医药行业涨幅居中上游,在上周的短暂回调后,医药重拾增长,领涨的依然是科技属性强,相对于受医保控费影响较小的板块,如医疗器械和生物制品板块。过去几个月,国内和国外疫情的交替冲击,医药板块表现出了优秀的避险属性,多支个股处于历史估值的高位。随着疫情防控进入“常态化”阶段,医药板块性价比可能略低于其他板块,但是我们认为板块还是众多的投资机会,建议关注三类标的:一是前段时间因为各种原因上涨较少,但是业绩优秀的公司,如仿制药、医疗服务类。二是刚需属性较强,最先反弹的板块,建议关注二季度业务迅速恢复的板块,如疫苗、耗材等。三是战略性配置创新药和创新药服务商。综上,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、凯利泰(300326)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

风险提示:外部市场风险;药品/耗材降价风险;药物研发不达预期。