公用事业行业周报：关注两会前环保板块投资机会，长江大保护利好不断

本周观点:关注两会前环保板块投资机会。生态环境部公布2019年全国生态环境质量简况,全国生态环境状况指数一般以下的国土面积占比达到55.3%。京津冀及周边地区、长三角地区PM2.5浓度下降,汾渭平原PM2.5浓度同比上升,重金属污染仍为农用地土壤环境质量的重要因素。从生态环境状况指数仍有超过50%区域需要提升,以及部分地区污染排放仍同比上升的情况看,2020年我们预计环保投资仍将保持高速增长。

我们强调重视两会前环保行业的投资机会,从2017、2018、2019年三年申万环保工程及服务板块走势看,两会前板块涨幅均超过全年平均(或跌幅显著低于全年平均),2019年两会前板块涨幅达到32.8%。5月6日,国常会提出用好已下达的中央预算内投资和地方政府专项债,尽快形成实物工作量,带动扩大社会有效投资。同时,在年初已经发行地方政府专项债1.29万亿元的基础上,力争5月底前再发行一批1万亿元专项债新增限额。预计两会还将强调包括工程建设、投资落地与专项债使用在内的的稳住经济基本盘的要求和措施,叠加一季度招标与开工后延,我们认为在今年后续时间内,环保投资需求与融资将迎来较为明显的改善。建议关注受益的工程类公司碧水源、博世科等。

长江大保护利好不断。长江环保集团是长江大保护的骨干和主力企业,目前仅在长江下游即开展涉及长江大保护项目超过40项,总投资超过500亿元,通过“资本+”的模式,合资组建、股权合作多家区域环保公司,2020年在长三角区域还计划落地项目100亿元,完成投资35亿元,长江大保护将成为未来3-5年内环保投资的重镇。

伴随着长江大保护,长江积极带污水处理收费机制不断优化,《关于完善长江经济带污水处理收费机制有关政策的指导意见》中明确提出降低污水处理企业负担,主要是多种措施降低电价、鼓励污水处理企业建设光伏发电项目以综合利用场地空间等。在污水价格端,考虑污水排放标准提升及污泥无害化处置成本合理增加,将污水处理费标准调整至补偿成本水平,开展污水排放差别化收费机制。总体促成本下降与收入增加,利好长江经济带污水处理厂盈利能力提升,建议关注兴蓉环境、洪城水业等。

我们认为,公用事业板块因其需求刚性、商业模式持续与高股息率,是避险资产的优质选择,而生态环境治理工作力度不减、需求提速,运营类环保上市公司业绩表现稳健,5月底前再发行1万亿元地方政府专项债券额度,叠加两会前行情催化,同时当前行业处于估值低位,环保行业具备较高的投资价值,因此维持公用环保行业“推荐”评级。