传媒行业事件点评:影院复工逐步开启,关注行业龙头公司

事件:国务院5月8日发布《关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》,明确“采取预约、限流等方式,开放公园、旅游景点、运动场所,图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆,以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所,可举办各类必要的会议、会展活动。点评:我们认为电影行业已经进入基本面和情绪的拐点区间。一方面电影板块的2020年一季报业绩整体同比下滑明显,因此目前的股价表现已经完全体现出市场对行业的悲观预期。而两会即将召开+国务院指导线下娱乐解禁的政策将使电影行业前期被严重压抑的观影需求得到逐步的释放,行业3季度后的环比数据将会逐步出现改善迹象,同时使行业的估值中枢得到逐步修复。

此外从行业竞争格局来看,目前国内财政税收等政策支持的逐步发力将加速影院企业恢复正常现金流造血功能,疫情对影视行业形成较为明显的整合机会,行业出清有望加速,龙头的竞争优势将进一步显现。

投资建议方面,我们认为短期内电影行业的修复主要在情绪面上,基本面的修复需要进一步观察各地方对于影院放开的具体政策;此外还需密切跟踪国内疫情整体和区域防控的效果、优质内容供给的数量和节奏。但整体看我们认为电影行业的基本面和情绪面已经进入拐点区间,希望投资者关注影院放开区域业务占比较高的龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片—发行公司。综上我们维持传媒行业“看好”的投资评级,推荐电影行业龙头公司光线传媒(300251)、中国电影(600977)、上海电影(601595)、华策影视(300133)和横店影视(603103)。

风险提示:行业政策推进不达预期、行业整合不达预期、运营商竞争持续加剧。