电子行业:国内VS国外,电子板块核心公司2020Q1业绩展望对比

投资组合及调整

深南电路、韦尔股份(新增)、捷捷微电、圣邦股份(新增)、斯达半导。

核心公司及调整兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、汇顶科技、中微公司、北方华创、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电、斯达半导、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、TCL科技、三利谱、锐科激光、柏楚电子等;受益标的:工业富联、三安光电、生益科技、歌尔股份、闻泰科技、北京君正。

本周投资主题。国内VS国外:电子板块核心公司2020Q1业绩展望对比海外部分核心公司下调2020Q1业绩,国内部分核心公司业绩依然亮眼。

新冠肺炎在全球范围内持续蔓延,对电子行业造成了巨大冲击,智能手机、电视等终端产品需求急剧下滑,部分海外电子产业核心厂商相继下修2020年第一财季的业绩目标。根据我们统计,ADI、恩智浦、英伟达、ASML、拉姆研究等相继下调2020Q1业绩预期,苹果公司、应用材料、博通等未下调业绩预测,我们判断海外疫情扩散对其同样会产生冲击,因产业链位臵不同影响程度而有所不同;国内方面,核心龙头公司:立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、深南电路、鹏鼎控股、卓胜微、圣邦股份、捷捷微电等公司一季度业绩依然亮眼,部分公司业绩下降幅度较大。我们认为新冠疫情海外扩散严重,需求端恢复时间仍难确定,2020Q2需求端压力依然较大。

新冠背景下,建议关注5G新基建受益板块和半导体国产化两大方向。

5G基站的加速布局是我国在新基建领域投资的缩影,5G技术同时也是新兴信息技术产业的重要技术支撑,工业互联网、车联网、企业上云、人工智能,远程医疗均离不开成熟的5G基础设施,在“新基建”加速大背景下,建议关注电子板块:深南电路、生益科技、沪电股份等5GPCB产业链核心公司;过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律,重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力,当前新冠疫情会短期影响行业增速,并不会改变半导体产业发展趋势。我们认为中国半导体市场处于蓬勃发展阶段,在华为事件后,政策、资金全面支持,半导体国产化全面提速,中国半导体细分领域核心公司正在全面开花。半导体产业链建议关注:韦尔股份、圣邦股份、卓胜微、捷捷微电、斯达半导、中微公司、北方华创等细分领域龙头公司。

上周调研及报告【年报点评】韦尔股份:业绩符合预期,光学创新助推CIS持续爆发;捷捷微电:Q1业绩指引超预期,受益于产品结构改善和海外订单转移;斯达半导:2019年业绩同比+39.83%,看好新能源和白色变频家电市场爆发;立讯精密:Q1业绩同比+55%~60%,不惧疫情影响全年高速增长可期;卓胜微:Q1业绩同比+256.48%~266.48%,射频芯片国产替代不断加速【周观点】华为2019年报解读及投资机会展望

风险提示:新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化风险。