零售行业周报第333期：又到业绩披露期，短期低谷长期爬坡

零售板块行情回顾

过去一周(4个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.58%和1.17%,商贸零售(中信)指数的涨幅为2.12%,跑赢上证综指和深证成指。2020年以来(65个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-8.31%和-1.27%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-2.28%,跑赢上证综指,跑输深证成指。

过去一周,商贸零售行业涨幅为2.12%,位列29个中信一级行业的第12位。过去一周,29个中信一级行业中27个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是餐饮旅游、国防军工和建材,涨幅分别为4.77%、4.63%和4.47%。2020年以来,商贸零售行业涨幅为-2.28%,位列29个中信一级行业的第11位。2020年以来,29个中信一级行业中8个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、医药和计算机,涨幅分别为17.36%、13.55%和7.11%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、黄金珠宝和专业市场,涨幅分别为2.06%、1.94%和1.92%。2020年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和贸易,涨幅分别为26.94%、-5.57%和-6.93%。

过去一周,零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首发上市公司)中,67家公司上涨,3家公司持平,26家公司下跌,1家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是香溢融通、汉商集团和爱迪尔,涨幅分别为12.41%、10.71%和9.14%。2020年以来,零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首发上市公司)中,26家公司上涨,71家公司下跌,1家公司停牌。2020年以来,涨幅排名前三位的公司分别是爱迪尔、永辉超市和红旗连锁,涨幅分别为36.94%、36.74%和34.97%。

零售行业投资策略

短期零售迎来密集业绩披露期,年报和2020年一季报拉开帷幕,目前已经披露的公司喜忧参半,既有例如红旗连锁这样业绩远超预期的,也有受疫情影响披露2020一季度业绩亏损的鄂武商。我们维持对零售板块短期承压的观点,即使短期受益于CPI增速,相对较好的超市必选品,长期仍然有电商冲击的外忧。投资者或长期布局市净率较低的国企,期待国企改革机会,或寻找弹性,等待一季报披露后有预期差的公司。品类方面,我们维持化妆品、母婴、食品等品类相对销售较好的观点,黄金珠宝在今年2-3季度或迎弹性拐点。下周建议关注:爱婴室,天虹股份,重庆百货,新华百货。

风险提示

居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。