汽车行业投资周报：四月上旬汽车市场恢复较为明显，二季度全面复苏值得期待

投资组合及调整

乘用车:鼓励汽车消费政策相继出台,利好乘用车整车板块,建议关注加速推进全球化,品牌多元化战略的长城汽车(601633.SH)。

零部件:《智能汽车创新发展战略》正式发布,利好智能汽车产业链发展,建议关注深入特斯拉配套体系,汽车电子龙头企业均胜电子(600699.SH)。

重卡:逆周期政策力度进一步加大,受益标的中国重汽(000951.SZ)、潍柴动力(000338.SZ)。

本周投资主题

乘联会周度零售数据显示,2020年4月第二周(7-12日)的乘用车市场零售回升相对较强,日均零售达到3.34万辆,同比增速增长14%,对比4月第一周的零售同比下降35%,环比改善明显。4月前两周(1-12日)日均零售2.77万辆,同比增速下降12%,降幅较3月前两周收窄37个百分点,4月前两周(1-12日)乘用车市场零售总体恢复相对较快。批发方面,随着厂家开始逐步恢复考核和奖励,经销商进货的频率也在逐步恢复正常,4月第二周(7-12日)的乘用车经销商进货回升相对较强,4月第二周日均厂家销量为3.6万辆,同比增长11%,对比4月第一周的批发同比下降33%,环比改善幅度较大。4月前两周(1-12日)日均厂家销量为2.94万辆,同比增速下降12%,降幅较3月前两周收窄55个百分点。总体上看,4月前两周市场已呈现出批发销量大于零售销量的局面。

政策方面,本周(2020年4月13日-2020年4月17日)又有一些地方响应中央号召,出台政策提振汽车消费。其中,江苏省鼓励各地因地制宜制定促进汽车消费政策举措,引导在省内注册登记的汽车销售企业为消费者提供降价让利、金融支持、售后服务等购车优惠,支持无车家庭购买首辆新能源汽车或国六排放标准燃油汽车。广东省十部门联合印发《广东省关于促进农村消费的若干措施》的通知,鼓励汽车整车企业对广东省农村居民让利,在企业让利基础上,广东省级财政对本省农村居民新购买新能源车或燃油车的,在新能源车使用环节或燃油车购车资金上给予补贴;鼓励淘汰国三及以下标准旧车辆,对农村居民在汽车销售企业以旧换新的,除享受财政补贴外鼓励汽车销售企业给予增值服务。上述举措从购车优惠、售后服务、增值服务等多方面来激发消费者购买欲望,提振新车需求。随着全国疫情控制的持续稳定,各项汽车消费刺激政策的效果或将逐步在市场中得到体现。乘用车板块,随着各地学校开学时间陆续公布,出于疫情期间学生出行安全因素考虑以及五一假期出行所带来的购车需求,短期内有望成为乘用车终端消费的增长点。重卡板块,作为生产资料的重卡,随着各项工程的复工、各地基建项目的逐步落实以及老旧车淘汰政策都将刺激重卡市场需求的进一步释放,重卡行业景气度有望持续回升。

上周调研及报告

《一季度汽车行业产销承压,四部委多举措助力市场回暖》2020-04-12

风险提示:全球新冠疫情超出预期风险,汽车消费政策推进不及预期风险。