公用事业及环保行业周报:重点区域2019~2020年秋冬季环境空气质量同比改善

投资组合及调整我们本周核心组合维持不变,推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;LNG 接收站带来业绩新增量,城燃业务稳健成长的深圳燃气。

投资主题电力:截至2020年4月20日,南方电网供电区域用电已基本恢复至去年同期水平,其中第二产业用电首次实现正增长。我们认为目前全国复工复产已经全面铺开,从日均煤耗来看,2020年4月24日6大发电集团日均煤耗为57.23万吨,已经达到去年同期的92.95%。此外,煤炭的供应预期也在稳步增长,目前各产煤省区均已复工复产,2020年3月全国原煤产量3.37亿吨,同比增长9.6%,2020年1-3月份,全国共进口煤炭9577.8万吨,同比增长28.4%;在原煤产能增加以及进口煤炭大增的情况下,秦皇岛(Q5500)动力末煤平仓价同比下降23.78%。我们认为目前港口库存仍处高位,下游电厂库存高企,需求偏淡,动力煤价格仍然处于中期下行通道。

环保:根据生态环境部的数据,2019年10月至2020年3月,重点区域环境空气质量同比改善,细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降14.9%,重污染天数同比下降39%,80个城市中,76个城市PM2.5平均浓度降幅满足目标要求,75个城市满足重污染天数下降目标。我们认为蓝天保卫战是打好污染防治攻坚战的重中之重,目前进展顺利,重点区域的大气污染指标出现了明显下降,预计未来将在目前成果的基础上进一步推进。大气治理迎来政策催化,建议关注受益于蓝天保卫战的清新环境和龙净环保。

行业增量信息及点评2020年4月24日6大发电集团日均煤耗为57.23万吨,已经达到去年同期的92.95%。在原煤产能增加以及进口煤炭大增的情况下,秦皇岛(Q5500)动力末煤平仓价同比下降23.78%。我们认为目前港口库存仍处高位,下游电厂库存高企,需求偏淡,动力煤价格仍然处于中期下行通道。

行业政策与重要新闻公告:【生态环境部通报重点区域2019-2020年秋冬季环境空气质量目标完成情况】【宁夏公布强制性清洁生产审核重点企业名单 所涉企业需在明年3月底前完成审核】 上周调研及报告《长江小水电清理整改工作稳步推进,优质大水电稀缺性凸显》2020-04-18《业绩符合预期,中节能控股协同效应值得期待》-国祯环保年报点评-2020-04-24 风险提示:疫情恶化,全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及