今世缘：19年完美收官，疫情影响短期业绩承压

事件描述

公司披露年报称,2019年实现营业收入48.70亿元,同比增长30.35%;实现归母净利润14.58亿元,同比增长26.71%。2020Q1营业收入17.71亿元,同比减少9.42,归母净利润5.8亿元,同比减少9.52%。

事件点评?19年圆满完成年度计划,2020Q1短期受疫情影响业绩下滑。公司2019年实现营业收入48.70亿元,同比增长30.35%,归母净利润14.58亿,同比增长26.71%,圆满完成了年度工作目标。2019年是公司新五年计划的开局之年,公司顺利完成年初经济任务目标。公司20Q1营收17.7亿,同比-9.42%,归母净利5.8亿,同比-9.52%,受新冠肺炎疫情影响收入和利润均下滑。1)分区域来看,产品结构持续优化,2019年特A+类、特A类和A类分别实现营业收入27.16/15.28/3.14亿元,同比增加+47.20%/+20.96%/+1.85%,其中特A+类占比55.77%,同比提升6.38pcts。2)分产品来看,区域质态明显提升。省内全面精耕收效良好,“领跑”“并跑”型市场新增12个总数达28个;省外7个重点省级市场实现销售增长66.2%。2019年淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海/省外分别实现营业收入分别为10.54/12.73/6.35/5.98/6.21/3.62/3.09亿元,同比增长15.28%/53.22%/20.99%/21.50%/15.12%/68.34%/54.96%。

盈利能力相对稳定。公司19年销售净利率29.94%,同比减少0.86pct,具体来看:1)2019年度销售毛利率为72.79%,同比减少0.08pct;2)2019年度销售期间费用率21.03%,同比增加1.02pct,其中销售费用率为17.50%,同比增加1.85pct,主要系业务增长广告费等投入加大所致;管理费用率4.54%,同比减少0.47pct;财务费用率为-1.02%,同比减少0.35pct,主要系银行存款增加所致。

2020年经营目标10%。根据市场形势、公司战略目标及2019经营绩效情况,2020年的经营目标是:营收、净利润均增长10%。我们认为,疫情下理性应对疫情影响,目标合理。公司坚持“稳中求进,好中求快”工作总基调,注重品牌建设,着力提升市场发展张力。品牌方面,国缘品牌从省内龙头品牌向全国化主导品牌升级,抢抓次高端扩容及超高端分化机会;今世缘品牌紧扣“家有喜事,就喝今世缘”的品牌诉求,持续占领消费者心智。