值得买：积极应对疫情影响，q1实现稳定增长

积极应对疫情影响, 积极应对疫情影响,Q1业绩稳定增长1)公司 2020年一季度实现营业收入 1.27亿(+22.4%),归母净利润0.19亿(+4.7%),归母扣非净利润 0.14亿(-16.3%),符合市场及我们预期。新冠疫情下业绩继续表现出非常强的韧性,同时同时加大市场推广力度,增强研发实力;2)用户方面,截止 2019年底值得买月平均活跃用户数 2951万(+11.2%),用户增长较为平稳;随着内容来源多样化,覆盖人群更加多元化,女性用户占比持续提升。

加大市场投放,费用率小幅提升 加大市场投放,费用率小幅提升公司毛利率同比下降 1.8pct 至 71.9%,系公司 IT 资源使用费、活动成本、职工薪酬增长所致。期间费用率 57.5%,整体上升 5.6pct,其中销售费用率上升 5.1pct 至 26.8%,主要是加大市场投放所致;管理费用率下降 0.2pct 至 13.9%,主要系收入增长;研发费用率上升 0.7pct至 16.8%,加强研发投入所致。

20年聚焦内容生态、用户增长和商业化变现展望 20年,公司在内容生态建设、用户增长、产品迭代、技术研发、商业化变现等各方面积极开展各项工作。1)内容建设方面,通过对电商重要节点的重点活动和大促的策划及打造,进一步提升优质内容和商品对用户的触达效率。2)品牌客户方面,将继续发力开拓重点行业的品牌客户,提供多元化的工具与服务,建设品牌内容与关系运营的主阵地。3)技术研发方面,将继续加强大数据和技术研发能力的提升,并提升大数据智能推荐技术在前台业务端的应用力度。

投资建议:看好社区价值, 维持 维持 “ “ 增持”评级。 ”评级。

维持盈利预测,预计 2020-2022年归母净利润 1.5/1.9/2.2亿元,同比增速 29/21/19%;摊薄 EPS 为 2.88/3.47/4.12元,当前股价对应同期58/48/41xPE。公司是 A 股稀缺的内容型 UGC 测评社区,拥有忠实、稳定的高价值用户群,社区生态不断加强、商业化能力加速,继续维持“增持”评级。

风险提示: 宏观经济下行风险,拓展新用户及现有用户流失风险。