天孚通信：重研发维持高毛利，光通信高景气助增长

1. 投资事件公司发布 2019 年年报。2019 年公司实现营业收入 5.23 亿元,同比增长 18.07%,实现归母净利润 1.67 亿元,同比增长 22.91%。

实现扣非归母净利润 1.49 亿元,同比增长 16.99%。公司发布 2020年一季度报告。2020 年一季度公司实现营业收入 1.57 亿元,同比增长 39.91%,实现归母净利润 0.47 亿元,同比增长 37.39%。

2. 分析判断多个新产品实现量产,2019 年业绩符合预期。2019 年公司实现营业收入 5.23 亿元,同比增长 18.07%。其中,光无源器件营业收 入为 4.75 亿元,同比增长 21.48%。光有源器件收入为 0.35 亿元,同比下降 20.45%。公司实现归母净利润 1.67 亿元,同比增长 22.91%,实现扣非归母净利润 1.49 亿元,同比增长 16.99%。随着更多优质海外客户引入,2019 年公司海外收入为 1.91 亿元,同比增长 29.30%,占总销售收入比例为 36.45%。报告期末公司经营现金流量净额为1.77 亿元,同比增加 0.41 亿元。2019 年公司研发支出为 0.56 亿元,比去年同期增加 0.14 亿元,占营业收入比例 10.71%。

毛利率与净利率止跌微升。报告期公司毛利率为 52.16%,同比提高 0.89pct。净利率为 31.99%,同比提高 1.26pct。2019 年公司期间费用率为 17.54%,同比提高 0.92pct。其中,销售费用率同比降低 0.33pct 至 1.72%,管理费用率为 16.48%,同比提高 0.32pct,财务费用率为-0.66%,同比提高 0.93pct。2019 年内公司整体毛利率提高受益于海外业务占比提高。公司海外业务毛利率为 58.85%,高于中国大陆地区业务的毛利率 48.33%。

新产品线产能增加带动公司 2020Q1 收入增长。2020 年一季润 0.47 亿元,同比增长 37.39%。疫情之下公司一季度业绩仍保持较高增速,主要受益于新产品线产能提高带动销售收入增长与政府补助和理财收益同比增加。

高研发投入打造高品质产品,电信数通双市场景气确保未来业绩增长。公司多年围绕光电子制造服务的定位,不断将光电器件整体方案和封装方案应用领域拓宽,目前已形成了七大产品解决方案的综合布局,可全面应用于电信通信、数据通信、物联网等领域。

2020 年起 5G 与数据中心等新基建的建设投入将大量拉动光通信设备