化工行业20Q1公募基金重仓持股分析：化工持仓比例再创新低，龙头企业配置风格转化

1.事件近期,公募基金发布20Q1前十大重仓股数据。

2.我们的分析与判断

(一)化工持仓再创新低,未来有望边际改善我们对公募基金10Q1以来的重仓股数据进行了统计和分析。

20Q1公募基金重仓持有化工股比例为2.04%,环比回落0.83pct,再创10Q1以来新低。自18Q1以来,公募基金配置化工行业意愿持续减弱、降仓迹象明显,反映出市场对化工行业整体周期性下行的担忧。长远来看,我们认为化工行业估值已经处在历史低位,具有较高的安全边际,基金持仓比例继续下行空间有限。随着行业洗牌进程的加剧,行业供需基本面将得到改善,化工行业基金持仓比例有望回升。

(二)化工延续低配格局,与指数走势相关度低化工行业目前仍处于低配状态,基金配置积极性依然较弱。

20Q1化工行业低配比例为3.03%,高于10Q1以来的低配比例均值(2.00%),接近历史最低值(3.19%),安全边际较高。通过对10Q1-20Q1公募基金化工行业超配比例与化工指数走势进行对比分析,发现二者的相关性较低。

3.投资建议目前,化工行业公募基金重仓持股比例位于2010年以来的最低点、且处在低配状态,未来有望边际改善。行业配置存在风格转换,但依然偏重于各细分领域的龙头企业。我们认为,在化工行业整体景气下行的大背景下,公募基金在重仓股标的选择方面配置细分领域龙头企业的偏好未来有望持续。

重点推荐兼具成长性的细分领域龙头企业,建议配置轻烃加工行业龙头卫星石化(002648.SZ)、轮胎行业龙头玲珑轮胎(601966.SH)、钛白粉行业龙头龙蟒佰利(002601.SZ);

以及受益于低油价的炼化一体化龙头企业上海石化(600688.SZ)。

4.风险提示油价大幅波动风险、产品价差下降风险、营收不及预期风险等。