家电周报2020第14期：疫情难抑长期发展，持续关注小家电

行情回顾:中信家电指数涨幅 2.18%,跑赢大盘,位列 29个一级板块涨跌幅第 10位。家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电、厨房电器均上涨,照明电工及其他下跌,涨跌幅分别为 2.80%、0.81%、0.99%、1.09%和-0.10%一季度电饭煲市场量增额降:中怡康线上零售监测数据显示,2020年第一季度线上电饭煲零售量增长 5.9%,零售额增长-10.1%。2020年一季度电饭煲整体均价相较 2019年一季度下降幅度近 15%,其中各品类价格均呈现下降态势,降幅都在 10%以上。

分析点评:2020年第一季度电饭煲市场呈现量涨额降的态势。根据中怡康线上零售监测数据,春节前对比去年同期市场需求低迷,量额齐降;春节假日后受疫情影响市场连续三周量额齐降。但从第 10周开始市场出现拐点,三月份市场量额齐升,其中零售量同比上涨超过 20%。第一季度电饭煲均价同比下降 15%,但与 2019年第四季度相比上升 0.4%。从产品结构来看,2020年一季度 IH 电饭煲零售市场份额同比提升约 3个百分点,但是环比下降 3个百分点,与此同时普通电脑型电饭煲和普通机械型电饭煲份额提升。我们认为,电饭煲市场整体回暖速度较快,疫情对电饭煲等小家电的影响较小。电饭煲均价同比下降较多但环比略微上升,说明疫情没有对市场均价造成较大影响,电饭煲市场整体保持原有的竞争节奏和发展态势。但是经历疫情之后,消费者对于健康的重视程度明显提升,产品健康化是厨房小家电未来的发展趋势,电饭煲的健康化发展包括功能健康化和以无涂层内胆、抗菌材质为代表的材质健康化。龙头企业研发能力强,产品渠道完善,更能适应新的产品发展趋势。推荐关注 苏泊尔 、美的集团。

净水器销额下降:奥维云网(AVC)推总数据显示,2020Q1净水器整体市场销额规模 28.6亿元,同比下滑 43.0%,线下市场 14.5亿元,同比下滑 60.8%,线上市场 14.1亿元,同比增长 7.2%。

分析点评:疫情的爆发使得健康家电受到消费者的青睐,但是一季度净水器整体市场规模同比下滑 43%,线上市场增长 7.2%。反映出疫情期间人们对于净水器的关注提升,且由于出行受限,消费需求被迫转移至线上,且由于大部分净水器需要入户安装,所以受疫情影响整体市场需求低迷。

商家为了保证销售量通常会举行促销活动,市场均价下降。值得一提的是,集净水、饮水、制冷、制热等功能于一体的净饮机增长迅速,据奥维云网(AVC)监测显示 2020年 1-13周净饮机线上销额同比增速 34.8%,其中台式净饮机线上销额增速 50.4%。净饮机的免安装属性契合疫情期间的需要,需求释放比较明显。我们认为,疫情过后,消费者对于家电的健康属性会更为看重,再加上目前我国净水器的渗透率较低,因此净水器市场还会有很大的发展空间,未来的产品升级方向依然是大通量,低废水,但除菌功能和过滤精度的提高将会成为新的卖点。较先布局净水器市场且整体实力出众的龙头企业可以凭借研发能力、渠道优势和品牌效应迅速抢占市场份额。推荐关注 海 尔智家。

本周家电板块整体上涨,跑赢大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。

中长期我们建议关注三个投资方向:第一,白电龙头优势明显,市场份额进一步提升,技术开发产业链完善。推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家;第二,厨电行业尚处成长期,下半年以来房地产行业展现出较强韧性,后周期厨电有望受益,推荐关注老板电器、华帝股份;第三,小家电市场新品迭出,短期调整不改长期向好趋势,行业内优势企业研发能力强,推荐关注苏泊尔、九阳股份。

风险提示:地产后周期影响过大;上游原材料价格涨幅超过预期;行业内竞争加剧;系统性风险