石油加工行业每周炼化：坯布库存创近5年新高

PX:油价大幅下滑,PX价格跟跌。全球经济低迷加重原油需求下滑趋势,国际油价大幅下滑,PX价格随之继续下行,但跌势放缓。供应方面,国内辽阳石化PX装置已重启,亚洲PX装置也已经兑现检修计划,PX供应整体小涨。需求方面,PTA库存持续累库,开工高位,终端纺织市场出货不佳,需求难有明显好转。目前,PXCFR中国主港价格在471(与上周相比,-7)美元/吨,PX与原油价差在266(+20)美元/吨,PX与石脑油价差在267(-21)美元/吨。

PTA:持续累库,价格低位震荡。供应方面,PTA前期累积库存尚未消耗,成本持续低位下,PTA行业加工费高位,PTA利润尚可,市场库存继续累库。需求方面,终端纺织出口订单仍有风险,聚酯需求难有大幅上涨。PTA市场供需矛盾尖锐,短时难有利好提振。据CCFEI数据,本周PTA社会流通库存至244.2(+0.4)万吨。目前PTA现货价格在3245(-95)元/吨,行业单吨净利润在86(-49)元/吨。

MEG:供需端压力不减,价格区间整理。供应端,目前国内厂家开工负荷低位,煤制乙二醇企业检修居多。需求端,下游聚酯开工负荷有所提升,但聚酯工厂只是转移库存,并不是消化库存,对上游原料支撑有限,且终端市场依旧萎靡不振。市场整体供需面压力不减,港口库存较高,后期仍有累库预期。目前MEG现货价格在3440(+45)元/吨,华东罐区库存为115(+1)万吨。

涤纶长丝:受需求低迷影响,市场震荡下行。供应方面,本周涤长丝企业平均开工率约为74.05%,较上周开工率持平。需求方面,受国外疫情影响,欧美纺织服装订单依然稀少,织造加弹整体开工同比处于低位。内需不足,外贸受阻,叠加成本端支撑不足,使得行情难有起色。目前涤纶长丝价格POY5000(-200)元/吨、FDY5400(-300)元/吨和DTY6600(-300)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-73(-89)元/吨、FDY-73(-188)元/吨和DTY126(-172)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.5(+2.5)天、FDY17.0(+2.0)天和DTY26.0(+2.0)天。涤纶长丝的产销率为40.0%(0%)。

织布:库存持续累库态势,织机整体低负荷运行。终端织造订单相对匮乏,外贸订单持续疲软,织机整体维持在低负荷运行,倒逼加弹开机率小幅下降。盛泽地区织机开机率65.0%(-5.0%)。目前织布库存呈累库态势,库存天数为43.5(+1.0)天,坯布库存创下近5年来新高!

聚酯瓶片:成本端暂时支撑,市场震荡运行。聚酯瓶片库存前期消耗较大,部分主流厂家货源紧张,但下游补货意愿积极性不佳,下游需求量总体偏弱,聚酯瓶片市场或僵持整理运行。目前PET瓶片现货价格在5375.0(-75.0)元/吨,行业单吨净利润在474.4(+10.9)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年4月17日,信达大炼化指数涨幅为44.79%,石油加工行业指数涨幅为-31.45%,沪深300指数涨幅为-0.16%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)和新凤鸣(603225.SH)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。

(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。