通信行业周报(2020年4月第4期):行业拐点形成,联通价值凸显

通信板块处于保守策略阶段

上周我们重点关注的光环新网跑赢中信通信指数4.3%。本周行业估值打分1.31,保守策略阶段,重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、中国联通。

电信运营行业收入拐点或已形成

Q1电信业务收入同比增1.8%,增速自2019年8月以来持续走高,电信业务综合资费降幅由2019年的14.9%收敛为13.5%,电信业务总量增长17.7%,收入拐点或已形成。其中固定增值业务成为主要驱动力,Q1收入439亿元同比增18.9%,拉动电信业务增2.1pct,收入占比由去年同期的11.1%增至13.0%,5G阶段运营商创收重点更加集中于垂直行业,发展预期更为乐观。

中国联通主营业务增速行业领先

Q1主营业务收入同比增2.3%,领跑行业,扣非净利润同比增4.1%,均超市场预期。其中:产业互联网业务同比增32.2%明显快于18.9%的行业增速;移动业务逐渐企稳;固网宽带自2019Q3连续三个季度环比增长;费用持续优化,折旧及摊销率、销售费用率分别较去年同期下降2pct、0.6pct,看好盈利能力持续改善,预测净利率从2019年3.9%提升至2022年7%。

行业/公司要闻

1)电信、联通25万站5G集采,华为、中兴、爱立信、大唐移动中标。

2)工信部相关负责人表示疫情期间互联网流量较去年年底增加了50%。

3)阿里云宣布未来3年再投2000亿用于重大核心技术研发和面向未来数据中心建设。

4)华为联合18家车企正式发布成立“5G汽车生态圈”,打造消费者感知的5G汽车。

5)会畅通讯设立全资子公司北京会畅超视云技术有限公司,进一步推进面向5G和超高清云视讯战略布局。

风险提示

海外疫情恢复不及预期等。