水泥行业点评：政策加码基建落地，水泥涨价呼之欲出

事件:4月17日,政治局会议强调2020年全年经济工作稳重求进,同时强调“六稳”和“六保”,并首次提出用更大的宏观政策力度对冲疫情的影响。会议提出加强传统基础设施和新基础设施的投资力度,加大老旧小区改造;在房地产方面坚持“房住不炒”,保持地产平稳健康发展;并再次指明运用降息、降准、再贷款以及发行特别国债等等工具保障对冲政策的实施。 同时4月17日,浙江省举办推动高水平交通强省建设大会,公布沪甬悬磁浮铁路等一系列总额超过3万亿元的重大交通建设计划。

点评: 预期落地,水泥中期需求有强支撑:本次政治局会议在两会之前基本定调全年经济工作,强调加强传统基建投资、加大老旧小区改造,打消前期市场关于国家是否继续加码传统基建的疑虑,传统基建将继续作为稳定经济的重要抓手。浙江省的交通强省发展规划为国内基建投资起到示范作用,后续更多省份将推出重点项目规划。而资金方面,预计全年将维持流动性宽松,考虑2020年中央财政赤字率提升至3.5%左右、地方政府专项债扩容到3万亿以上,特别国债中将有较大比例投入至传统基建和新基建方向, 预计全年基建投资增速将提升至10%以上;房地产方面在坚持“房住不炒” 的基调下维持平稳发展,水泥需求在中期范围内将得到强力支撑。

供需关系持续改善:3月中旬以来,随着复工持续推进,水泥需求持续向好。截至4月17日,出货量方面,全国范围内恢复至87.3%,华东及华南出货率接近100%;库容比方面,全国平均降至62%,江苏、浙江地区降至50%以下,对价格形成较强支撑。同时参考4月以来螺纹钢表观消费量连续两周创历史新高,表明地产开工加速,下游需求持续向好,建材供需边际持续改善。

涨价呼之欲出:随需求持续向好,全国范围内水泥价格下滑持续收窄,库存压力较低区域涨价陆续出现。4月河南地区价格相对最低价上涨近100元,4月16日西安、西宁地区开启第二轮上涨;在浙江交通投资利好刺激下,南方水泥对金华、丽水、台州、宁波等地区涨价20元/吨;以及受错峰生产政策趋严的甘肃、宁夏地区涨价20-30元/吨不等。随着利好政策不断涌现及供需边际持续改善,水泥涨价将成为短期焦点。

建议关注:板块性机会以及海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团和中国建材水泥体系整合投资机会。建议关注行业龙头海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、上峰水泥、福建水泥等;中国建材水泥体系整合的投资机会,建议关注中国建材、宁夏建材、祁连山、天山股份;外加剂龙头垒知集团和苏博特。

风险因素: 基建投资不及预期,水泥价格涨价不及预期,疫情反复等。