公用事业及环保行业周报:长江小水电清理整改工作稳步推进,优质大水电稀缺性凸显

投资组合及调整 调整核心组合,将深圳燃气纳入推荐组合,并剔除华能国际。推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;LNG接收站带来业绩新增量,城燃业务稳健成长的深圳燃气。

投资主题 电力:长江经济带对小水电的清理整改工作稳步推进,目的是为了有效解决长江经济带小水电破坏生态环境的问题,促进小水电的可持续发展,清理目标是那些严重破坏生态环境的违规水电站。其中,长江流域的重要省份四川共有小水电5010座,需整改完善的小水电3737座,退出小水电有968座。我们认为此前大部分小水电手续不全,规划不科学,对环境造成了一定破坏,随着经济发展,小水电的整改与清理已是势在必行。而小水电清理后释放的空间将有利于当地水电的消纳,对优质的大水电项目将迎来利用效率的提升从而增加项目效益。建议投资者关注拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力。 环保:随着生态文明建设的不断深化,人们对生态环境的要求的不断提高。污染防治攻坚战明确提出要打赢蓝天、碧水、净土保卫战,而2020年是污染防治攻坚战决战决胜之年,各地都开展了污染防治攻坚战的战略行动计划。我们认为2020年将会是环保各项政策密集出台的年份,也是各项污染指标阶段性考核的年度,包括大气、水环境跟土壤修复在内的各细分行业龙头值得重点关注。大气领域建议关注清新环境和龙净环保;水环境领域推荐关注博世科和国祯环保;土壤修复领域建议关注高能环境。

行业增量信息及点评 2020年4月17日,秦皇岛(Q5500)平仓价周环保下降11元/吨,动力煤价格加速下跌,继续创近年新低。目前,秦皇岛港口库存持续上行,达到689万吨;电厂库存1630万吨,保持相对高位,在煤炭供给产能恢复并有增强趋势的情况下。我们认为后续动力煤价格面临下行压力,煤价处于中期下降通道。

行业政策与重要新闻公告: 【四川推进长江经济带小水电清理整改工作5010座小水电94%需整改和退出】 【长三角一体化发展电力行动白皮书2020发布】上周调研及报告 《首部国家能源法即将颁布,重点流域“十四五”规划工作启动》2020-04-12《业绩符合预期,大固废战略持续推进》-瀚蓝环境年报点评-2020-04-15

风险提示:疫情恶化,全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及