珠海港:主业稳定增长,投资收益增厚利润,2019年公司业绩超预期_股票频道

投资建议:国内经济结构性调整将为西江流域港航业务带来发展机遇,公司积极投入不断扩大港航业务规模叠加西江通航条件的改善,未来发展可期,维持“买入”评级。

我们认为公司经营的西江流域港航业务以及相关的物流供应链业务未来将长期受益于国内经济的结构性调整。由于环保、资源、交通等因素,如九江钢铁等企业产能陆续向西南地区转移,产业转移项目陆续投产后的物流需求将为西江流域港航业务带来发展机遇。此外大藤峡水利枢纽已于2020年4月1日试运行,西江流域通航条件有望进一步改善,随着公司在西江流域港航业务及相关供应链业务规模的不断扩大,未来增长可期。

我们根据公司年报中披露的财务数据,综合考虑各项因素未来可能对公司业绩产生的影响,将2020-22年盈利预测调整为2.32/2.70/2.87亿元(原2020-21年盈利预测为2.06/2.33亿元),EPS分别为0.25/0.29/0.31元,按照2020年4月15日5.11元/股的收盘价,对应2020-22年PE估值分别为20.5/17.6/16.6倍,维持“买入”评级。