商贸零售行业周报：社零增速环比小幅改善，关注线下消费复苏主线

本周核心观点: 社零增速 环比小幅改善,关注线下消费复苏主线国家统计局发布 2020年 3月份社会消费品零售总额(下简称“社零”)数据。

2020年 3月,我国社零总额为 26450亿元,同比下降 15.8%(扣除价格因素后实际下降 18.1%),降幅环比 1-2月收窄 4.7pct,但整体社会消费受疫情影响仍明显承压。分品类看,粮油食品等必选消费增长保持稳健,可选消费中化妆品相对较为抗跌,汽车、家具、家电环比有所改善,但餐饮、服装、黄金珠宝等可选消费品类仍然低迷;分地域看,城镇/乡村社零总额为 22974亿元/3476亿元,同比分别-15.9%/-15.1%,乡村增速相对表现仍略优于城镇;分渠道看,1-3月实物商品网上零售总额同比+5.9%,增速较 1-2月有明显提升,占社零总额比重已达到23.6%。吃、用类商品分别增长 32.7%和 10.0%,穿类商品则下降 15.1%。疫情对居民外出和线下消费影响明显,部分消费需求转移至线上,带动线上渠道零售增速恢复较快。从 3月社零数据来看,必选消费保持较强韧性,可选消费现阶段仍然承压。

行业关键词: 会员制超市、复工、水果连锁、种草电商、社零数据等 等【会员制超市】沃尔玛成立重庆山姆公司,加快山姆会员商店落地重庆。

【复工】八成以上零售企业实现 100%复工,商场客流量明显提升。

【水果连锁】鲜丰水果正式启动上市进程。

【种草电商】拼多多版“小红书”上线,“多多比优”瞄上好物种草。

【社零数据】3月份社会消费品零售总额下降 15.8%。

板块行情回顾本周零售板块(商业贸易指数)报收 3185.91点,上涨 0.46%,跑输上证综指(本周上涨 1.50%)1.04个百分点,板块表现在 28个一级行业中位居第 24位。各细分板块中,专业连锁、多业态零售和超市等板块本周表现靠前,年初至今仍属超市板块表现最好。个股方面,本周南极电商(+22.7%)、华致酒行(+11.3%)、ST 厦华(+11.2%)等表现亮眼。

投资建议: 继续 推荐超市板块,关注 “线下消费复苏”主线投资主线一:继续看好短期(一季度同店高增长)和长期(对农贸市场替代确定性增强)逻辑兼备的超市板块,重点推荐生鲜供应链竞争优势突出的永辉超市、家家悦, ,以及兼具区域规模与品牌优势的便利店龙头红旗连锁。

投资主线二:随着疫情缓和、复工复产推进叠加消费券等外部政策刺激,线下消费复苏有望成为下一阶段主旋律,建议关注化妆品板块,受益标的珀莱雅、丸美股份等。

风险提示:宏观经济风险,疫情扩散影响加剧,中小企业经营压力增大。