光环新网：募资加码IDC资源部署，受益5G流量高增长，持续看好业绩高歌稳进

事件:4月16日,光环新网公布2019年年度报告及2020年Q1业绩报告,2019年实现营业收入70.97亿元,同比增长17.83%,实现归母净利润8.25亿元,同比增长23.54%。2020年Q1实现营业收入24.14亿元,同比增长48.21%,实现归母净利润2.21亿元,同比增长13.17%。同时公布2020年度非公开发行A股股票预案。

云计算增收,IDC增利,双轮驱动业务稳步发展:2019年数据中心业务及云计算业务继续保持增长势头,其中云计算业务收入占比为73.44%,较18年提升0.79pp,IDC运营服务占比为2.79%。IDC业务增利:2019年整体毛利率为21.54%,较18年提升0.26pp,其中,IDC及其增值服务毛利率为54.46%,云计算业务毛利为11.72%,较18年提升0.92pp。

募资加码部署核心地区资源筹备,云计算引入战略合作者:数据中心业务方面,积极推进IDC全国战略布局,启动河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目以及江苏昆山项目,规划机柜数量近3.5万个,进一步扩大公司在京津冀地区及长三角地区的IDC业务辐射范围,增加IDC资源储备。同时拟募资不超过50亿元,其中25.6%用于补充现金流,其他均用于相关机房建设。云计算业务方面,为进一步提升无双科技的发展规模,提高数字营销业务的服务水平,引入开域国际控股有限公司作为战略投资者。

流量拐点将至,国内IDC龙头将持续受益:从当前时点来讲,由于疫情的影响,线上流量需求出现爆发式的增长,进一步加大云计算以及IDC服务的需求;从产业发展阶段来讲,流量自18年以来流量增速开始下滑,但是19年下半年降幅开始收窄,19年12月DOU回暖,我们认为,流量增速有望在今年达到流量增速加速向上的拐点;同时5G时期流量将持续稳步提升,我们预计5G时期流量将是4G时期的百倍,有望来带IDC行业10-20倍的提升。

盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022年营业收入分别为88.36亿元、106.25亿元以及127.33亿元,归母净利润分别为11.44亿元、15.16亿元以及19.89亿元,EPS分别为0.74元、0.98元以及1.29元,对应PE分别为33X/25X/19X,维持“买入”评级。

风险提示:流量需求不及预期;IDC产业进度不及预期。