中建信息:企业级ICT分销领先者,布局云计算转型

国内IT 分销商TOP10,与华为共同成长。

公司是国内排名前十的优秀IT 分销商,华为企业业务全产品线总经销商,连续7年在华为总代理商业绩稳居第一。公司具备优良的股东背景,背靠实际控制人中国建材集团有限公司,是央企三级子公司。公司具有稳定的核心团队,全面的分销网络,受到华为、微软的认可。华为企业业务在其产品体系中增速迅猛,公司有望与华为共同分享成长,共同开拓海外市场,探索布局云计算。

公司2016年获得华为优秀总经销商奖;连续三年获得 “中国IT 十大卓越分销商”奖,2016年排名第八。

持续专注带来先发优势,服务增值获取盈利提升。

公司高度专注企业级业务,营业收入接近90%来自企业业务;专注与华为合作,常年保持华为体系内份额第一,具有先发优势。公司有良好的企业客群基础,完善的销售资源、服务网络,相对于竞争对手,有更好的云计算转型基础。公司盈利能力在市场居前,毛利率在企业级业务同行中领先,尽管融资成本在同行中并不占优,但通过强大的内控能力与增值服务能力,净利率仍然居前。

稳步分销,海外业务发力,加强云计算布署。

公司预计保持华为分销的市场份额;非洲等新兴市场的海外业务提供发展良机,具有更高的毛利率和市场空间。公司重点将逐步转型云计算,建立自己的云平台“信云智联”门户,成为未来利润重要的贡献点。

风险提示转型云计算进程不及预期;公司应收账款计提相对行业偏低。

专注华为企业级业务,云化转型加速,给予“买入”评级。

公司高度专注华为企业级ICT 产品分销业务,常年保持华为体系内份额第一;

拓展海外分销业务,确定性较高,为营业收入提供新增动力。公司具备良好的企业客群基础,完善的销售资源、服务网络,有更好的云计算转型基础。通过相对估值法,公司合理股价区间应当为29.56-39.14元。当前股息率超过4%,具备显著投资价值。预计2017/18/19年EPS 分别为1.57/2.10/2.78元,对应PE 10.66x/7.97x/6.03x。给予“买入”评级。