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海翼股份调研纪要:3C跨境出口电商龙头,弘扬中国智造之美

来源:国信证券 作者:王念春 2017-11-29 00:00:00
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基于海翼股份的行业地位和未来业务布局,我们认为公司:

1、海外充电领域龙头地位确立,品牌效应持续:公司业务聚焦智能配件、智能硬件,旗下品牌Anker在充电领域表现抢眼,在欧美日多国市场领先,凭借逐步强大的品牌力建立溢价能力。

2、拓展线下市场,完善线上+线下的全渠道建设:公司由线上业务起家,在亚马逊平台销售多年列居首位,开拓线下渠道线下渠道已经入驻Wal-Mart美国3000多家门店和BestBuy美国600多家门店。

3、增长强劲,盈利能力持续提升:公司近年来营收净利增速迅猛,17年上半年净利率高达20%,盈利能力行业领先。

4、研发能力突出,持续打造市场爆款:公司高度重视产品研发,持续推出有影响力的爆款产品,近两年揽获国内外设计大奖等工业设计类奖项近10项。

5、弘扬中国制造之美:行业政策支持“中国智造”出海发展。

湖南海翼电子商务股份有限公司成立于2011年12月,总部位于湖南长沙,2016年6月完成股改,9月正式挂牌新三板,12月完成首笔融资,获得由IDG领投的3.27亿元,2017年7月完成第二笔融资,企业估值达到46亿元。公司目前员工约700人,专业从事智能移动周边产品、智能生活周边产品及计算机周边产品的研发和销售;产品主要围绕移动通讯设备、智能设备的充电和数据传输等领域,包括移动电源及锂电相关产品、USB充电器及USB数据传输相关产品、充电线材及数据线材相关产品、蓝牙耳机及蓝牙音箱等音频类产品、保护支架类产品、智能家电类产品等。

公司是目前国内营收规模最大的科技型跨境出口品牌企业之一,并在发达国家市场取得良好口碑。公司旗下品牌Anker已经成为美国、欧洲、日本线上销售市场份额第一的智能配件品牌,位列Amazon全球品牌卖家排行榜第一,并继续开拓线下市场,至今已畅销海内外100多个国家和地区,吸引超过3000万用户,在国际上塑造了中国数码配件品牌的良好声誉。

公司2014至2017年上半年保持高速的营业收入增长,2014-2016年复合增长率高达83%,这与公司产品复购率高、海外线下渠道快速拓展密切相关。2016年公司营业收入为25.09亿元,同比增长92.69%;净利润3.22亿元,同比增长100.62%。净利润高速增长主要因为:

1.销售公司并表拉升业绩:15年底现股东平行持股的几家销售公司并入母公司,实现了利润并表;

2.规模效应逐步凸显:公司研发费用的分摊在早期对利润影响较大,随着规模效应凸显,对利润的影响逐步减伤;

3.品牌影响力愈加强大:公司产品在海外口碑效应体现,相对许多国内厂家具备更强定价能力,即使产品溢价也能保持市场份额;

4.新的品类持续拓展:除了Anker系列充电产品,公司还持续智能家居品牌Eufy及相关产品、车载智能品牌Roav及产品、智能显示品牌Nebula,新的品类定价空间更灵活,这也助利于净利润的提升。

2017年上半年公司营业收入15.62亿元,同比增长75.41%;净利润为3.17亿元,同比增长220.68%。期间,除了收入增长带来的净利润增长以外,对街电科技的部分股权进行处置带来了1.51亿元的投资收益。

2016年,公司营业收入按照产品分类来看,线头充电器支架类产品收入占比44.91%;电池类产品占42.22%,其他产品占12.87%。除了传统优势产品的地位巩固,新产品的挖掘也将带来新机遇。目前公司已与百度、谷歌等达成战略合作,将合作开发应用新的语音智能产品。

深耕北美地区,开拓内销市场:2016年,公司国外营收占比98.48%,大陆营收占比不到2%。公司早期创业选定北美为第一市场,深耕北美地区。产品定位先进科技、最佳性能,价位中等偏上。随着中国市场的消费者正在逐渐接受这样的定位,公司也于2015年起大力开拓国内市场,建立天猫、京东旗舰店。目标国内市场达到10%的占比,今年双十一的国内销量比去年翻了5倍,实现了第一步的跨越。





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