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国防军工行业周报:一季度实现增长,行业景气体现

来源:国海证券 作者:苏立赞,邹刚 2020-04-10 00:00:00
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上周,上证综指涨跌幅-0.30%,深证成指涨跌幅0.00%,上证50涨跌幅0.27%,沪深300涨跌幅0.09%,创业板指涨跌幅0.15%,中小板指涨跌幅1.33%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-0.55%。

一季度实现增长,行业景气体现。近期,多个军工企业披露一季度生产经营动态,形势较好。配套企业长空齿轮、宝成仪表生产交付实现增长;成飞、昌飞、洪都圆满完成生产计划要点任务。在海外疫情尚未得到有效控制的背景下,国防军工行业产业在国内、需求刚性且景气提升的相对优势将进一步体现,并且长期来看,大飞机、太空互联网等重要产业还将带来增量市场,我们看好军工行业短期和长期发展。推荐投资者关注军工行业机会,一方面重点关注优质赛道的龙头企业:中直股份、中航沈飞、航发动力、中国海防、中航飞机、航天电器、中国卫星等;另一方面,推荐处于基本面拐点,业绩迎来高速增长的星网宇达、苏试试验等。

行业评级:业绩角度,迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现;此外,台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防;3)自主可控主线,重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。

风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。





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