广发证券:营收净利高增长,各项业务稳居行业前列

事件:

2019年,广发证券实现营业收入为228.10亿元,同比增加49.37%;归属于上市公司股东的净利润为75.39亿元,同比增加75.32%;EPS为0.99元/股,BVPS为11.97元/股,加权平均ROE为8.48%,同比上升3.41个百分点。

投资要点:

公司主要经营指标在国内券商中名列行业前列。据已经公布年报券商数据排序,2019年广发证券净资产、营业收入、净利润、总资产均排名行业第5位,净资本排名行业第6位,业务牌照齐全,业务结构均衡,综合金融服务能力行业领先。

完善投行运作机制,推动投行业务转型发展。股权融资主承销家数34家,行业排名第4;股权融资主承销金额266.14亿元,行业排名第8;债务融资主承销发行债券166期,主承销金额1,359.29亿元,主承销金额同比上升41.13%。

财富管理业务板块,代理买卖证券业务交易额为318,561.35亿元,市场占有率为4.16%;融资融券业务期末余额为500.04亿元,较2018年末上升25.40%,市场占有率为4.91%。

交易及机构业务板块,营业总收入为45.28亿元,同比增长426.00%,营业利润率为71.53%,较2018年上升59.99%。投资研究方面,获得2019“新财富本土最佳研究团队”第一名、“新财富最具影响力研究机构”第二名。强大的研究实力助力公司各项业务发展。

投资管理业务板块,控参股基金公司实力超强。参股并列第一大股东的易方达基金管理资产规模排名第1,非货币基金规模达4050.86亿元;控股60.59%的广发基金排名第7,非货币基金规模2784.6亿元。

投资建议:公司依靠雄厚的资本实力和优秀的战略布局,各项业务稳步发展,我们预测广发证券2020、2021、2022年的EPS分别为1.04、1.19、1.36,首次给予“增持”投资评级。

风险提示:国际国内经济下行压力加大;新冠疫情导致市场波动风险。